农夫山泉预计于9月4日挂牌上市 农夫山泉上市估值猜测

已通过港交所上市聆讯的农夫山泉预计于9月4日挂牌上市，募资10亿美元。从招股书披露数据看，农夫山泉盈利能力堪称“印钞机”，农夫山泉上市估值大猜测。

农夫山泉上市后估值如何?

农夫山泉近三年来保持稳定增长。2017年到2019年，农夫山泉分别实现营收174亿元、204亿元以及240亿元，年复合增长率为17.2%;三年分别实现净利润33亿元、36亿元以及49亿元，净利润的年复合增长率为21.0%。这一增速高于同期中国软饮料行业5%左右的平均增速。

经过20多年的发展，农夫山泉已经成为我国包装饮用水及饮料的龙头企业，产品覆盖包装饮用水、茶饮料、功能饮料及果汁饮料等，分别占营收60%、13%、16%和10%。而且农夫山泉的包装饮用水已经连续8年保持包装饮用水市场占有率第一的地位。

另一点值得关注的是，农夫山泉毛利率、净利率都远高于行业平均。2019年，农夫山泉综合毛利率高达55.4%，这主要得益于占比最大的饮用水产品60.2%的毛利率。其余品类如茶饮料、功能饮料和果汁饮料毛利率分别为59.7%、50.9%和34.7%。净利来看，2019年农夫山泉净利率上升到22.8%。而我国软饮料行业的平均净利率只有9.6%。

我国市场上娃哈哈，康师傅和华润旗下的怡宝是软饮料行业的巨头。但这三家都有各自的问题。