2020年11月4日六大黑马股预测分析

近期的行情注定很难以捉摸和把握，所以我们可以把目光放在黑马股上，如果你不知道有哪些黑马股可以关注的话，可以来看看2020年11月4日六大黑马股预测分析。

京沪高铁(601816)：三季度业绩改善 关注票价机制改革红利

类别：公司 机构：国信证券股份有限公司 研究员：罗丹 日期：2020-11-03

铁路客运需求恢复带动三季度业绩改善

2020 年上半年和三季度全国铁路客运量分别同比下滑54%和33%，京沪高铁2020 年上半年本线客运量同比下降62%，跨线列车运营里程同比下滑21%，估计受益于三季度国内疫情控制较好，尤其是北京，京沪本线三季度客运需求和跨线列车经营需求环比快速恢复、同比降幅均明显收窄，带动收入快速回升，三季度单季公司实现营收71.5 亿元，同比下滑13.1%，环比上升45.8%。随着业务量的恢复，折旧摊销等固定成本和相对刚性的委托运输管理成本、动车组使用成本等被摊薄，毛利率环比增加16 个百分点至38.7%，盈利能力环比大幅改善。

由于公司二季度期间为支付收购京福公司的差额部分借入的200 亿元借款利息，导致三季度财务费用环比增加1.1 亿元。公司三季度单季实现扣非归母净利润13.2 亿元，环比增加11.1 亿元。

中期利润弹性关注票价改革和京福高铁

(1)京沪高铁线路的需求稳定，预计如果国内疫情一直控制较好，其业务将很快恢复至正常的盈利水平，未来的利润弹性主要关注票价改革情况，京沪高铁线将于12 月23 日起实施浮动票价机制，二等座最高票价可调整至598 元，即可上调8.1%，商务座可上调14.3%。以2019 年财务数据为基础，假设京沪线本线客票价格平均上浮10%，则利润可提升约9%。(2)京福公司的郑阜高铁和商合杭高铁北段于去年12 月投入运营，商合杭高铁南段于今年6 月投入运营，由于新线路刚投入运营，前三季度亏损约16.6 亿元，未来该公司将逐步扭亏为盈。

风险提示：国内疫情出现反复;票价机制市场化改革低于预期。

投资建议：给予 “买入”评级

我们预计2020-2022 年归母净利润41.3/116.5/139.2 亿元，同比增速-65%/+182%/+20%;每股收益分别为0.08/0.24/0.28 元，当前股价对应2021-2022 年PE 分别为24/20x。由于京沪高铁经营稳定且风险低，我们采用DCF 方法对公司进行估值，股票合理价值在6.0-7.0 元。疫情造成的短期业绩波动对公司的长期价值影响甚微，我们看好公司的长期投资价值，给予“买入”评级。

风华高科(000636)：短期调整不改长期向上趋势

类别：公司 机构：国信证券股份有限公司 研究员：欧阳仕华/许亮 日期：2020-11-03

业绩不及预期

公司前三季度营收29.2 亿元(+22.3%)，归母净利润3.47 亿元(-1.93%);Q3 单季度营收11.4 亿元(+47.9%)，净利润0.92 亿元(+66.2%)。公司Q3 毛利率31.4%，同比提升10.8 个PCT;净利率8.5%，同比提升0.9 个PCT。公司业绩低于市场预期，主要是公司目前扩产进度低于预期，Q3 收入环比持平。得益于MLCC 下游市场需求旺盛，产品毛利率依然继续保持较高水平。公司Q3 计提诉讼赔偿0.8亿元，剔除诉讼赔偿，公司经营净利润1.72 亿元，同比增长212%。

下游市场景气度维持高位

随着进入消费电子旺季，中国市场手机、汽车迈向复苏，在代理商强力回补库存下，片式元件交期开始提升，主要缺货在0603 等传统产品，且正在向0402 蔓延。 我们认为元器件市场目前仍然维持在较高的景气度，一方面国内大客户国产替代十分迫切，继续加大国产元器件的采购和扶持力度;另一方面，国内其他安卓手机客户也在积极备货，为即将到来的5G 手机换机周期做好准备。我们认为公司短期内业绩不及预期主要是管理层变动引起的扩产进度不及预期，以及诉讼带来的一次性计提损失，公司长期持续扩产趋势不变。

募投扩产，瞄准5G 建设国产替代机遇

围绕主业继续做大做强，同时紧抓5G 机遇，公司募投75 亿元用于高端电容器扩产项目，项目周期28 个月，新建450 亿只mlcc 月产能。

随着5G 建设在2020 年进入高峰期，同时孕育出新一轮5G 手机换机的市场需求。除了高频和小型化的持续性升级要求，mlcc 下游需求在5G 终端(40%增长)、基站(200%增长)、汽车电子(250%增长)。

风险提示：市场需求疲软，扩产不及预期。

投资建议：维持 “买入”评级

我们下调公司盈利预测，预计2020-2022 年归母净利润4.87/11.5/14.6(前值7.44/12.31/18.22)亿元，当前股价对应PE=37.6/22.6/15.3x。

看好公司作为国内MLCC 龙头的长期发展，维持“买入”评级。

鹏鼎控股(002938)：大客户订单延后 业绩拐点将至

类别：公司 机构：国信证券股份有限公司 研究员：欧阳仕华/许亮 日期：2020-11-03

业绩低于预期，业绩即将进入释放期拐点

公司前三季度实现营业收入174 亿元，同比增长0.74%;实现净利润13.8 亿元，同比减少19.0%。Q3 单季度实现营收73.5 亿元，同比减少约7%;归母净利润5.87 亿元，同比减少46%。Q3 毛利率20.1%，净利率8.0%，环比持平，同比下降明显。公司业绩低于预期，主要源于20 年公司大客户新产品发布延后，导致公司出货旺季延后。Q3 公司主要产品仍然以老款机型为主，因此延续了Q2 的利润水平。我们预计随着进入Q4，公司营业收入和盈利能力将会大幅提升。

积极备货应对Q4 出货旺季

由于大客户新机型发布延后，公司整体新产品量产确认延后相较于往年延后1 个月。公司可穿戴和平板产品需求仍然十分旺盛，但是由于收入占比较小，难以对公司Q3 业绩形成较强的支撑。但是进入Q4，公司将进入新产品的发货旺季，预计出货峰值将在11 月到来。公司Q3 末存货环比提升63%至36 亿元，同时在建工程也从8.7 亿快速提升至11.1 亿元，远超历史同期水平。这表明公司正在为Q4 的批量出货积极准备，同时也为2021年新产品项目加速扩产进度。从Q4到2021年全年，我们看好公司主力客户手机产品的持续热销，同时可穿戴，平板电脑等终端的产品创新也将进陆续到来。我们预计公司目前正处于业绩长期释放周期前的拐点。

持续加大研发力度，募投产能稳步推进

公司以研发技术领先驱动成长为核心战略，预计资本支出49.8 亿元进行扩产。根据客户产品量产节奏， miniled 背光电路板产品也正在淮安园区进行相关产能布局，预计今年年底将投产。

风险提示：大客户销售不及预期，行业竞争加剧? 投资建议：维持 “买入”评级。

预计20-22 净利润32.2/39.9/45.5 亿元。当前股价对应PE=35.1/28.3/24.8x。我们看好公司作为FPC 行业龙头，是稳定成长且盈利优质的资产，维持“买入”评级。