10月27日六大黑马股预测分析

近期股市行情摇摆不定，更适合买黑马股，不过想要买黑马股还需要对股票进行分析，看看是否有成为黑马股的潜力，而不是随便的买一只股票。那么，明日会有哪些黑马股呢?一起来看看2020年10月27日六大黑马股预测分析吧。

中航电子(600372)：净利润同比增长56% Q3收入释放加速 盈利能力提升

类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：冯福章/花超 日期：2020-10-26

事件：

10 月23 日，公司发布2020 三季报，2020 前三季度实现营收58.13亿元，同比增长12.38%，归母净利润4.15 亿，同比增长55.75%;2020Q3 实现营收22.36 亿元，同比增长28.37%，实现归母净利润1.51 亿元，同比增长56.05%。

点评：

收入来看，三季度业绩加速。2020 年初，全球新冠肺炎疫情爆发，公司高度重视、迅速行动，前三季度各项任务目标完成情况较好，2020 年前三季度实现营收58.13 亿元，同比增长12.38%，在新冠疫情以及宝成仪表2020 年不再并表的背景下，公司前三季度仍然实现了收入的正增长。单季度来看，2020Q3 实现营收22.36 亿元，同比增长28.37%，环比与二季度体量相当，一改以往三季度较二季度明显下滑的趋势，反映公司生产、交付及收入确认加速，验证了我们对于行业开始呈现高景气的预测。而军工企业交付和确认收入主要集中在四季度，结合三季报，我们认为公司全年的业绩增长确定性较强。

利润来看，剥离亏损资产及期间费用率改善，盈利能力提升。2020前三季度实现归母净利润4.15 亿元，同比增长55.75%，2020Q3实现净利润1.51 亿元，同比增长56.05%， Q3 业绩释放加速明显。

除剥离宝成仪表(2019H1 净利润-0.68 亿元，2019 净利润-1.48 亿元)外，公司三季度业绩加速释放也验证了当前几大主机厂景气，预计随着军机增长向公司的逐步传导，未来增长趋势明显;另一方面，公司加强内部协同，经营效率大幅提升。2020 前三季度综合毛利率29.68%，同比基本持平，较二季度有所提升;但公司期间费用率改善明显。2020 前三季度期间费用率20.7%，同比改善2.74 个百分点，其中销售费用率、管理费用率和财务费用率分别改善0.81pct、2.64pct 和0.49pct，而公司研发费用率7.59%，同比仍提升1.2pct。

期末合同负债同比增加41.3%，主要为预收货款增加，可反映公司订单情况较好;其他非流动资产比年初增加58.0%，主要是预付的设备采购款等，同时期末存货较期初增加16%。应收账款较期初增加31%，主要系公司收款主要集中四季度收回;此外其他应收款较期初下降55.4%，主要系收回宝成仪表股权转让余款。

军机航电系统龙头，受益航空装备换装列装加速及新机型航电系统价值量提升。当前，我国军机数量和代际结构亟待优化，新机型列装加速明显，同时航电系统的价值量占比也提升明显，公司是军用航电系统的领军者，较大受益。

民机航电系统空间更为广阔，逐步国产替代是产业趋势。根据商飞预测年报，我国民机航电系统的规模可达3500 亿美元，市场空间巨大。目前商飞C919 累计订单超千架，飞商网数据显示ARJ21 新支线飞机累计订单达596 架。中国商飞官网显示，截至2019 年底，6架C919 试飞飞机已全部投入试飞工作，有望2020 年底取得民用航空适航证，2021 年首批交付。中航电子是航空工业唯一航电系统上市公司，为C919 提供照明等多项配套，同时也有望作为主要参与方逐步实现国产替代。

托管优质航空电子资产。公司受托管理5 家航空电子系统研究院所、7 家航空电子系统公司等股权。公司2019 年获托管收益4687.64 万元，2020H1 获托管受益2090 万元，按2‰托管费率推算可得托管单位2020H1 年营业收入为105 亿元，收入规模约为公司同期收入3 倍。

投资建议：公司是军机航电系统龙头，受益航空装备换装列装加速及新机型航电系统价值量提升;民机航电系统方面，公司以C919为契机切入国内民用飞机航电系统，逐步国产替代是产业趋势，空间更为广阔。考虑到宝成仪表不再拖累2020 年净利润，我们预计公司 2020-2022 年归母净利润分别为7.49、9.06、10.83 亿元，对应EPS 分别为0.39、0.47、0.56 元，对应PE 分别为42、35、29 倍，给予“买入-A”投资评级。

风险因素：武器装备列装换装不达预期;民用航空航电产品订单及国产替代不达预期。

中宠股份(002891)：国内市场高速发展 前三季度利润翻倍

类别：公司 机构：开源证券股份有限公司 研究员：陈雪丽 日期：2020-10-26

国内市场高速发展，公司前三季度利润翻倍

中宠股份发布2020 年第三季度报告：第三季度公司实现营业收入6.32 亿元(+47.59%)，归母净利润0.50 亿元(+66.51%)，前三季度实现营业收入16.20 亿元(+33.33%)，归母净利润0.91 亿元(+108.27%)。公司业务转向国内，销售规模大幅增长，三季度业绩持续高增。未来公司继续国内市场开拓，扩充宠物食品品类及生产能力，持续打造自主品牌，拓宽优化销售渠道。考虑鸡肉价格下行，公司盈利能力增强，我们预计2020-2022 年公司归母净利润分别为1.40/1.69/2.30亿元(原有预测为1.25/1.66/2.27 亿元)，EPS 分别为0.79/0.94/1.29 元(以最新股本全面摊薄)，当前股价对应PE 分别为62.4/51.9/38.0 倍，维持“买入”评级。

四季度线上购物节发力，宠物食品销售旺季来临国内宠物食品处于萌芽阶段，市场增长空间大，其中45%的宠物食品销售渠道为线上渠道，四季度以淘宝“双11”为主的各电商平台购物节此起彼伏，公司产品进入销售旺季。据魔境市场数据显示，截至10 月25 日，公司主打品牌ZEAL 和顽皮在宠物零食类累计预售额排名均进入前10。公司宠物零食国内领先，未来将发力主粮市场，进一步打造公司品牌，带动公司整体业务规模持续高增长。

国内市场持续投入，营销渠道搭建稳步推进

公司前三季度加大国内市场投入，持续推进国内渠道搭建及品牌建设，通过多种手段提升品牌知名度，包括参与综艺赞助等，前三季度公司销售费用同比增长34.33%。未来公司计划构建杭州、上海及北京三个营销中心，聘请电商直播团队，在天猫、京东等平台推荐公司产品，同时构建智能化营销平台，对目标客户进行精准投放，线上渠道建设战略稳步推进。

风险提示：原材料价格波动风险;渠道销售不及预期;品牌建设不及预期。

龙马环卫(603686)：环服毛利率持续提升 新能源装备销量大增跻身行业前三

类别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：袁理 日期：2020-10-26

投资要点

事件：2020 年前三季度公司实现营业收入38.95 亿元，同比增长28.82%;归母净利润3.31 亿元，同比增长66.04%;扣非归母净利润2.92 亿元，同比增长61.96%;加权平均ROE 同比上升3.93pct，至12.29%。

剔除补贴影响环服毛利率同比提升0.6pct 至20.75%，新能源装备销量大增240.58%跻身行业第三。20 年前三季度公司营收38.95 亿元，同增28.82%;归母净利润3.31 亿元，同增66.04%;综合毛利率为26.85%，同比增长1.56pct。分业务来看，环服营收占比超装备14.76pct，环服营收22.18 亿元，同增78.33%，占比57.38%，毛利率25.34%，同增5.26pct(剔除补贴影响毛利率20.75%，同升0.6pct);环卫装备营收16.47 亿元，同降6.02%，占比42.62%，毛利率29.12%，同增0.03pct。

20Q3 归母净利润同增78.08%，装备单季度营收同比增速回正。20Q3营收14.80 亿元，同增32.97%，归母1.36 亿元，同增78.08%。分业务来看，20 Q3 环服营收7.62 亿元，同增60.42%;环卫装备营收7.09 亿元，同增12.72%。

环卫服务订单持续积累，新能源装备销量同增240.58%跻身行业第三。

20 年前三季度公司环服新签年化金额6.32 亿元，新签总额23.51 亿元，在手年化金额32.84 亿元，合同总额279.01 亿元。受益于新能源汽车政策推进，20 年前三季度公司新能源环卫装备数量达235 台，同增240.58%，高于行业平均增速，市占率8.7%，位列行业第三。

加强贷款回笼，经营性现金流净额同增213.02%大幅回正。1)20 年前三季度经营现金流净额3.69 亿元，同增213.02%;2)投资现金流净额-1.53 亿元，同减144.92%;3)筹资现金流净额0.56 亿元，同减23.29%。

装备协同/经验累积/智慧环卫三大优势助力环服份额提升，订单强势放量毛利率改善。公司作为装备领先企业，切入环服5 年，在装备制造、销售渠道、智慧环卫方面具备明显协同优势，增强拿单能力。19 年环服新签订单总额111.30 亿元行业第一，订单收入比达6.22，在手服务年限远高于行业平均，环服毛利率持续改善，在手订单充裕保障业绩增长。

环卫装备需求量长期释放，新能源装备高增市占率领先。预计25 年环卫装备市场规模为1076 亿元，年化增速达12.82%，装备需求长期释放。

CR6 近50%竞争格局稳定，公司品牌与技术优势突出多年保持行业前3。新能源政策持续推进，20 年前三季度，我国新能源装备销量同比增长47.35%，公司新能源装备销量同比增速达240.58%，显著高于行业。

公司新能源装备市占率迅速提升至行业第三。

盈利预测：考虑到疫情影响下国家出台相关补贴政策全年持续，我们预计公司2020-2022 年EPS 分别为1.04、1.12、1.37 元，对应20、18、15倍PE，维持“买入”评级。

风险提示：市场化率提升不及预期，环卫装备销售不及预期，市场竞争加剧。