黑马股哪怕行情不好也不会有太大的风险，因为它的价格本来就低。但是行情好的话，就能做大用最少的钱获得最大的利润，下面我们来看看2020年6月15日6大黑马股分析。
中宠股份(002891)调研报告：国内宠物食品龙头 分享行业高增长
类别：公司 机构：国海证券股份有限公司 研究员：余春生 日期：2020-06-12
投资要点：
我国宠物食品行业规模大，增速高，发展潜力大 中国宠物食品行业兴起于20 世 纪90 年代，2009-2018 年我国宠物食品市场规模大体呈现出逐年递增的趋势，2019 年中国宠物食品市场规模突破700 亿元。从未来发展空间看，我国宠物食品仍有很大增长潜力。我国家庭宠物拥有率还非常低，考虑中国城镇人口密度与日本相似，若以日本的家庭宠物拥有率水平作为参照，那么我国家庭宠物拥有率仍有约2 倍以上的增长空间;此外，我国宠物行业整体上还处在从剩饭剩菜向宠物食品过渡的阶段。随着，宠物食品渗透率的提升，我国宠物食品的规模也会越来越大。尤其是消费升级推动下，宠物主人愿意花更高的费用购买更优质的产品，以及从最基本的商品主粮到宠物零食、再到宠物保健品的延伸，单只宠物的食品开支也会大幅增加，宠物食品的收入规模也跟随大幅扩大。
多因素促动我国宠物行业持续高速增长 宠物商品开支大，目前年平均消费在5000 多元，因此，饲养宠物需要相应的经济基础，人均可支配收入水平是驱动行业增长的核心因素。随着人们对精神生活日益重视，西方“宠物文化”在中国开始流行，宠物商品的渗透率也日益提高。此外，随着社会的发展，单身年轻人和空巢老人的增多，他们对孤独的排解需求强烈，是宠物行业发展的充分条件。
公司作为宠物食品龙头，近年来收入和利润都实现较高增长 公司创立于1998 年，是一家全球宠物食品领域多元化品牌运营商，旗下有"Wanpy 顽皮"、 " Zeal 真挚"等10 几个自主品牌。公司产品品类齐全，涵盖干粮、湿粮、肉干零食、洁齿骨、饼干、猫砂等品类，产品远销海外50 多个国家、出口五大洲。此外，公司在全球拥有12间现代化的宠物食品、用品工厂，16 家子公司。近年来，收入和净利润都保持较高增长，2014 年到2019 年，收入年复合增长率28.43%，净利润年复合增长率54.41%。
公司业务全品类布局，市场拓展重点向国内发力 公司作为宠物零食领域的龙头，近几年不断丰富品类，由过去专注于宠物零食和湿粮的研发与生产，持续加大主粮市场开拓力度，形成全品类宠物食品制造商。公司目前的主营业务收入主要来源于境外市场，2019 年公司境外收入占比为79.83%。随着国内宠物食品的兴起和高速发展，公司在战略上高度重视国内市场的开拓，制订了大力开拓国内市场、建设自主品牌的市场策略，公司全力打造“Wanpy”品牌，实现全品类覆盖，各类产品在线上线下各渠道均进行了布局。
禽肉是公司主要原材料，受周期性价格波动影响 公司原材料成本约占主营业务成本的60%多，而原材料中鸡胸肉等鸡肉产品是最为主要的原材料，而鸡肉价格一方面受海外引种数量的影响，另一方面鸡肉作为猪肉的替代性消费，其价格也受猪肉价格的影响。由于生猪养殖存在周期性波动，猪肉价格的周期性波动也影响着鸡肉价格的周期性波动。从能繁母猪存栏量来看，自2019 年10 月份已经出现拐点增加，故预计2020 年四季度后猪价有望陆续回落，鸡肉价格也有望跟随回落，利好公司成本控制。
盈利预测和投资评级：首次覆盖给予“买入”评级 我们认为国内宠物市场正在方兴未艾，公司作为宠物食品龙头企业，在保证海外业务开拓实现较高盈利的基础上，重点拓展国内市场，为未来分享国内宠物市场高速增长的红利奠定基础，故看好公司未来的发展前景。
预测2019/2020/2021 年EPS 分别为0.67/0.99/1.35 元，对应PE 分别为53.89/36.75/26.97 倍，鉴于看好公司长期发展空间，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：公司海外业务拓展不达预期;公司国内市场开拓不达预期;公司产能建设不达预期;汇率波动风险;海外疫情发展不可控影响;宠物数量增长不及预期;食品安全。
太阳纸业 (002078)：短、中期景气拐点已现 中长期成长可期
类别：公司 机构：国金证券股份有限公司 研究员：姜浩 日期：2020-06-12
投资逻辑
三十年深耕造纸主业穿越多轮周期，横向扩品类+纵向产业链延伸，成就全球造纸50 强。30 余年来，公司立足造纸业，凭借管理层长远的战略眼光、优秀的管理与执行能力，通过横向的品类扩张与向上游林、浆产业链的战略布局，打造出造纸产能近400 万吨，制浆产能超过250 万吨。待广西北海350 万吨项目投产，公司将迈入千万量级序列，成为全球的造纸龙头。
短期看，文化纸景气度处于底部，景气度已经开始回暖。受国内外疫情影响，2020 年3 月以来，文化纸价格持续下跌，但近期，在浆价下跌的背景下，纸价仍然走势稳定并已开始略微反弹，行业开工率亦已有提升迹象，无论从纸价还是吨纸盈利角度看，文化纸行业景气拐点已现。展望下半年，秋季开学的教辅教材备货，以及传统四季度的消费旺季，都预示着下半年行业的需求将环比改善，更为重要的是，国内宏观经济正逐渐恢复，且海外方面，船运的恢复以及欧美国家复工复产的推进，对文化纸尤其铜版纸的出口修复，也起到积极作用。我们看好下半年国内文化纸景气回暖的趋势。
中长期看，2020-2021 年文化纸供需格局将保持良性的水平。首先，2019年以来国内造纸产业固定资产投资呈现减少的态势，2019 年固定资产投资完成额增速为-11.4%，2020 年1-4 月增速为-24.2%。这表明未来2-3 年国内造纸行业新增产能较少，进一步统计具体纸种扩产的数据，2020-2021 年国内造纸新增产能以箱板瓦楞为主，文化纸新增产能仅占6.3%，我们认为供给增量能够得到有效消化，因此预计未来2-3 年文化纸行业供求关系将保持良性水平。
老挝&北海项目——加快公司从周期股向成长股进化的步伐。受益于老挝和北海项目的布局，2019 年公司文化纸自供浆比例为50.8%，预计2023 年公司自供浆比例将提升至78%。公司箱板瓦楞纸国内产能部分的原料自给率亦将因老挝40 万吨再生浆产能的投放，而提升33%。老挝和北海项目将进一步强化公司成本领先战略，令太阳获取更高的盈利水平，提升盈利的稳定性，降低公司的周期属性，强化成长能力，提升合理估值水平。
投资建议
我们预计2020-2021 年公司EPS 为0.90 元和1.09 元，我们将2022 年公司的销售费用率和财务费用率进行了上调，将2022 年EPS 下调至1.30 元，当前股价对应2020-2022 年PE 分别为10.6/8.8/7.4 倍，维持买入评级。
风险提示
老挝基地停工的风险;国内外疫情反复的风险;新增产能投放进度不达预期的风险;公司费用率控制不力的风险。
润达医疗(603108)：上游自主产品+下游实验室建设持续推进 新冠试剂将借道放量
类别：公司 机构：光大证券股份有限公司 研究员：林小伟/宋硕 日期：2020-06-11
事件：
公司公告，与北京纳捷诊断试剂有限公司签署《战略合作协议书》，取得了“新型冠状病毒 2019-nCoV 核酸检测试剂盒(荧光 PCR 法)的全球销售权。
点评：
IVD 服务龙头上下游延伸，自主新冠试剂将借道放量，20Q2 业绩回升在即。
公司作为IVD 集约化服务龙头，持续延伸上下游，以深度绑定客户，并提高毛利率。上游方面，本次新冠试剂即是公司和北京纳捷联合研发，目前已经取得CE 认证、国内注册证，并进入商务部医疗物资出口“白名单”，将借助公司渠道快速放量;下游方面，公司集约化及区域检验中心业务收入增长较快，2019 年收入已达20.63 亿(同比+21.24%)，深度绑定的客户数量达300 多家。20Q1 受疫情短暂冲击，新冠检测和核酸实验室建设等新业务有望增厚业绩，20Q2 业绩回升在即。
有望持续受益于后续医院建设、专项贷款支持。疫情中，公司全面负责雷神山医院检验科建设、物资配送等，服务能力得到广泛认可。疫情后，公司有望持续提高市占率，并受益于各层级医院检验科建设，如公司已承接大量的PCR 实验室建设订单。另外，公司引进国企杭州市下城国投为第一大股东后，并享受专项低息贷款支持，后续财务费用有望大幅节省。
服务能力不可替代价值凸显，有望价值重估。公司并非单纯的IVD 配送公司，而是以服务能力为核心，IVD 产品仅是计价的载体。公司有大量的后台支持人员，可以实时响应医院检验科的需求，甚至为检验科提供整体解决方案。这也是国药、柳药等大型流通商选择和润达合作的原因，国润过去几年快速增长即是最好的证明。
盈利预测与投资评级：公司作为IVD 综合服务商龙头，将充分受益于行业集中度提升。我们维持公司20-22 年EPS 预测为0.65/0.86/1.05 元，同比增长21%/33%/22%，现价对应20-22 年PE 为20/15/12 倍，维持“买入”评级。
风险提示：疫情持续;IVD 耗材降价超预期;商誉减值风险。
本文来源：9000股 
