政策推动
张立超认为，近年来我国医药创新环境不断改善，一系列鼓励药品创新的监管政策落地实施，创新药纳入医保目录的路径加速拓宽，各类政府资金、大量社会资本投入到医药创新领域。与此同时，仿制药的利润空间已逐步缩小，倒逼企业向医药创新转型。在此背景下，企业创新动力增强，各药企的研发投入不断加大，创新已成为优质药企发展的必经之路。
中信建投表示，过去五年，医院用药的前十大品种中，治疗性品种和创新药地位不断提升，主要推动的政策来自于：一是仿制药集采政策，在此过程中仿制药加速替代原研市场，实现腾笼换鸟;二是医保谈判加快创新药纳入医保报销，推动创新药渗透率快速提升。从集采、医保等政策上来看，当前创新转型趋势不可逆转已经成为共识;传统的仿制药生存模式将持续承压，向高壁垒、高收益的创新药转型是企业发展的趋势。
2018年以来，由于集采、一致性评价、辅助用药等政策影响，部分公司的传统品种销售受到较大影响，行业整体开始向创新转型。从板块研发支出情况来分析，2018年、2019年板块的研发费用增长非常明显。
中信建投表示，2019年，化学制药板块中，大部分龙头企业的研发费用均持续增长，研发费用增速显著高于行业整体收入增速。从化学药板块研发投入前10名企业看，恒瑞医药、科伦药业等制药板块的龙头企业，也是创新转型相对较快的公司。2019年，这些公司的研发费用率均有上升，企业向创新转型的投入需求强烈，预计行业的分化也将持续。
另外，仿制药板块整体受到带量采购等政策压力，向创新转型的趋势也十分明显，转型的模式较为多样。由于完全从头开始研发难度较大，收购、产品合作/引进是较常见的做法。除了化学制剂企业外，以众生药业、华润三九为代表的传统中药企业也在积极布局创新药，转型模式与仿制药相似，包括自主研发、与CRO、药企进行合作开发、产品引进等。
洗牌加速
张立超认为，药企创新转型符合国家创新驱动的大环境，医药创新模式也正在由“复制到中国”(C2C)向“创新源自中国”(IFC)转型，创新药正迎来战略性的投资机会。未来创新药日渐成为我国医药行业发展的主流，药企将以本土资源、国际标准、全球市场为出发点开展高质量的创新药研发工作，更加注重研发团队的引进和培育。预计对医药行业来说将加速其洗牌进程，汰弱留强。建议重点关注具有自主知识产权、完整研发服务产业链、高临床应用价值以及由国家科技重大专项、国家重点研发计划支持的创新药品种及相关医药企业。
中信建投表示，随着国家对于创新药的扶持和市场对创新药投资的认可度提升，行业中大量创新企业出现，部分创新研发赛道不再稀缺甚至逐渐拥挤。随着市场竞争加剧、医保政策等方面的影响逐渐显现，传统仿制(me-too)类、仿制更好的(me-better)的创新药研发将承受一定压力，后续国内创新研发将逐渐向壁垒更高的同类第一(best-in-class)、同类最优(first-in-class)靠近。同时，海外市场的创新药产品价格更高且市场广阔，后续创新产品全球化能力的企业优势将逐渐显现。
华西证券认为，国家对创新药产业从研发、审评、生产到上市大力支持，创新药迎来黄金发展期，服务创新药产业链的CXO行业也同步迎来巨大发展机遇。
(文章来源：中国证券报)
本文来源：中国证券报 
