很多人抱怨黑马股难找，其实通过近期股市的行情以及股票的走势，我们也是可以留意到一些将会成为黑马股的股票的，下面我们来看看2020年4月29日6大黑马股分析。
顺鑫农业(000860)：疫情影响中高档白酒销售 中长期成长性仍可期待
类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：苏铖/熊鹏 日期：2020-04-28
事件：公司披露2020 年一季报。2020 年一季度公司实现营业收入55.24 亿元，同比增长15.93%;实现归属上市公司股东净利润3.53 亿元，同比下滑17.64%，扣非后归属上市公司股东净利润3.63 亿元，同比下滑15.53%。
猪肉主要贡献收入增量，白酒受疫情影响收入持平或略有下滑。Q1公司实现营业收入55.24亿元，同比增长15.93%，收入增长主要系猪肉业务贡献，预计猪肉业务收入约14亿元，同比增长接近翻倍。在疫情影响下，公司低档自饮消费为主的光瓶酒销售仍保持稳健增长，但餐饮渠道销售受损严重，尤其是北京地区中高端盒装酒销量下滑明显，拖累白酒收入，我们估算一季度白酒收入约40亿元，同比小幅下滑。
2020Q1末母公司预收账款为36.58亿元，环比2019年末下滑18.29亿元，同比下滑4.28亿元，主要系：1)疫情影响下渠道及终端动销较差，公司不压库存模式下经销商打款滞后;2)山西吕梁基地开始投入使用，白酒发货时间缩短，周转率提升。综合从现金流角度看，经营活动现金流净额-8.58亿元，同比减少10.95亿元，主要系公司预收账款结转收入，新增销售商品、提供劳务收到现金较少所致。
利润同比下滑，主要系白酒结构受损及地产亏损加大。2020Q1 公司毛利率为28.44%，同比下滑9.94pct，主要原因为：1)一季度疫情影响下，礼品和聚饮为主的中高档白酒销量下滑明显，低端光瓶酒保持增长拉低产品结构;2)包装材料、人员工资等成本继续上涨;3)低毛利猪肉业务占比提高拖累。一季度公司归母净利润3.53 亿元，同比下滑17.64%，预计其中地产亏损幅度较大约0.9 亿元，猪肉小幅盈利，估算白酒利润同比下滑超过10%，净利率略有下行。同时，公司一季度销售费用率同比大幅下滑2.87pct 至6.57%，主要系疫情影响终端费用投放，管理费用率(含研发费用)同比下滑1.18pct 至3.74%，税金及附加率同比2.67pct 至7.78%，综合影响下，公司整体净利率同比下滑2.56pct 至6.44%。
疫情影响总体偏短期，继续关注中长期成长逻辑。受疫情影响，公司北京地区中高档白酒销售有所下滑，结合报表以及根据渠道调研来看，外埠地区中低端光瓶酒销售情况良好，一季度预计仍能维持正增长。2019 年公司提前一年达成白酒百亿销售，2020 年重点是提升产品结构，遭遇新冠疫情影响，白酒目标增速预计谨慎。我们期待公司主业聚焦和体制改革。
投资建议：预计公司2020-2021 年每股收益为1.37 元、1.76 元，略调整6 个月目标价为63.46 元，对应公司2021 年白酒PE 为25x，维持买入-A 评级。
风险提示：结构优化不及预期，疫情影响超预期。
中粮糖业(600737)：行业短期承压 长期向好不改
类别：公司 机构：光大证券股份有限公司 研究员：刘 晓波/王琦 日期：2020-04-28
事件：
公司发布2019 年年报，实现营业收入184.25 亿元，同比增长5.20%，归母净利润5.8 亿，同比增长15.04%。2019 年国际糖价维持低位震荡格局、国内糖价前低后高，公司业绩稳增长。
点评：贸易糖、国内自产糖规模扩大
2019 年公司贸易糖规模有所提升，实现营收157.82 亿，同比增长21.76%。受上半年国内糖价较低且存在产销区价格倒挂等现象影响，毛利率小幅下降1.27pct。2019 年从事贸易糖的主要子公司实现净利润3 亿元，同比小幅下降22.6%。
国内自产糖产量提升，海外自产糖亏损。2019 年公司自产糖收入增9.13%，毛利率下降7.58pct。国内自产糖销量同比增13.91%至117.1 万吨;而海外子公司Tully 糖业受不利天气影响，产量下降，亏损1957 万元。
短期调整不改周期向上趋势
短期受油价拖累，糖价大幅下挫。虽然巴西增产预期提升，但19/20榨季印度、泰国大幅减产已基本兑现。且目前国际糖价已跌破全球糖厂成本线，糖价低位筑底。巴西增产或延长本轮周期，但不会逆转周期。目前国际主流机构普遍预测国际白糖供应依然短缺。
国内来看，19/20 榨季食糖小幅减产、进口糖维持稳定、走私持续地量，预计国内供给在1400 万吨左右，虽然需求受疫情影响将下滑至1400～1500 万吨，但行业整体供需紧平衡格局未变。
短期政策催化。食糖贸易保障性关税大概率于2020 年5 月到期后取消。
公司为国内最大食糖贸易商，贸易量占国内消费额20%左右，将显著受益。
行业周期上行，维持“买入”评级
油价暴跌压制糖价，故我们下调公司2020-2021 年盈利预测，同时新增2022 年盈利预测，预计公司2020-2022 年EPS 分别为0.47 元、0.63元和0.75 元。行业周期向上趋势不变，持续看好公司，维持“买入”评级。
风险提示：政策波动风险、价格不及预期风险、油价波动风险。
江山欧派(603208)：业绩超预期 工程业务逻辑持续兑现
类别：公司 机构：西南证券股份有限公司 研究员：蔡欣 日期：2020-04-28
业绩总结：公司发布一季报，2020Q1 实现收入3 亿元，同比增长24.3%，实现净利润3743 万元，同比增长259%，扣非后归母净利润1876 万元，同比增长106.8%，业绩表现非常亮眼。经营性现金流-2.4 亿元，主要是一季度地产商资金偏紧，回款受到影响，预计二季度会逐渐回升。
疫情下工程业务仍保持较快增速，新客户持续开拓。我们判断Q1 工程业务占比约90%，增量基本来自于工程端，在疫情下有此业绩，进一步证实了今年在竣工+精装渗透率提升趋势下，行业红利持续兑现、工程业务迎来黄金发展期的判断。工程业务方面，公司与恒大、万科建立起深厚的合作关系，是其重要的战略供应商，19 年恒大和万科的供货收入合计贡献公司大宗收入约60%。公司与恒大在河南兰考合资建60 万套烤漆门产能仍处于爬坡阶段，预计20 年产能利用率能较19 年翻一倍，在恒大的供货占比仍将明显提升。目前，公司已与保利地产、旭辉地产、中海地产、阳光城地产建立起战略合作关系，还开拓了美的、海尔、蓝光地产等新客户，预计从下半年开始会逐渐贡献新增量。
产能利用率提升助力盈利能力增强。20Q1 公司毛利率达到29.2%，同比提升2个百分点，我们判断随着几个新的产能基地逐步投产，公司产能利用率提升速度较快，同时在工程模式下规模效应较为突出，因此毛利率继续提升。费用率方面，公司销售/管理/研发/财务费用率分别为10.6%、5.4%、3.9%、-0.2%，分别变化+0.4pp/1pp/-1.1pp/-2pp，费用率合计19.7%，同比下降1.8 个百分点。
一季度公司收到政府补助2146 万，净利率为12.4%，同比提升8.1pp。
产能布局持续推进，有效支撑公司扩张。公司现有总部、莲花山和兰考三大生产基地，合计面积为330 万亩，其中新建兰考项目已经投产。产能梳理来看，目前公司已有产能分别为本部150 万套，兰考60 万套，在建产能合计120 万套。
兰考产能将在2020 年继续爬坡，在建120 万套莲花山产能预计从20 年下半年开始投产，2022 年有望全部达产。公司产能布局持续扩张，也将有力支撑公司的快速发展。
盈利预测与投资建议。预计2020-2022 年EPS 分别为4.6 元、6.03 元、7.57元，对应PE 分别为23 倍、17 倍和14 倍，考虑到行业红利持续，工程业务处于放量期，业绩有继续超预期可能，维持“买入”评级。
风险提示：房地产市场变化的风险;市场竞争加剧的风险;原材料价格大幅波动的风险。
本文来源：9000股 
