黑马股黑马股是指价格可能脱离过去的价位而在短期内大幅上涨的股票。黑马股是可遇而不可求得，如果被大家都看好的股票就很难成为黑马了，投资者不用刻意的搜寻黑马，只要是好股票，就可以赚得到钱。
美锦能源(000723)：燃料电池产业化加速 公司氢能业务有望受益
类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：周泰 日期：2020-09-23
事件：财政部等五部委发布关于开展燃料电池汽车示范应用的通知，(以下简称“通知”)。示范期暂定为四年。示范期间，五部门将采取“以奖代补”方式，对入围示范的城市群按照其目标完成情况给予奖励。
奖励资金由地方和企业统筹用于燃料电池汽车关键核心技术产业化，人才引进及团队建设，以及新车型、新技术的示范应用等，不得用于支持燃料电池汽车整车生产投资项目和加氢基础设施建设。。
点评
燃料电池汽车的产业化应用向全产业链布局倾斜：通知中提出构建燃料电池汽车产业链条，促进链条各环节技术研发和产业化。要依托龙头企业，以客户需求为导向，组织相关企业打造产业链，加强技术研发，实现相关基础材料、关键零部件和整车产品研发突破及初步产业化应用，在示范中不断完善产业链条、提升技术水平。
美锦能源已经布局燃料电池全产业链，1)上游：公司焦炭产能副产焦炉煤气可提取氢气5.1 万吨/年，可以满足1.3 万辆中型卡车或9000 辆客车一年的用量。此外，公司还有一座已经投运的加氢站和一座在建加氢站。2)中游：鸿基创能是国内首家实现质子交换膜燃料电池膜电极大规模产业化的企业。鸿基创能计年设计产能为30 万平米，产品成本比目前主流的膜电极低20-30%。国鸿氢能作为全球最大燃料电池电堆生产商之一，年产燃料电池电推2 万台，燃料电池动力总成5000 台。
目前生产设备均为自主知识产权，可全部国产化、定制化。3)下游：
飞驰汽车2019 年销售的燃料电池汽车市场占比为13.7%，是国内产销氢燃料电池客车最多的企业之一。公司2020 年计划生产各种车型约1000 辆，以氢燃料电池车辆为主，到2022 年实现年产3000 辆的目标。
燃料电池汽车的产业化应用向中重型商用车领域倾斜：通知中提出开展燃料电池汽车新技术、新车型的示范应用，推动建立并完善相关技术指标体系和测试评价标准。要明确合适的应用场景，重点推动燃料电池汽车在中远途、中重型商用车领域的产业化应用。
美锦能源已发布重卡车型，目前在路测阶段。美锦能源在互动平台上表示，2019 年年末飞驰汽车成功研发首款氢燃料电池牵引车，目前2辆燃料电池重卡样车已经开始上路测试，测试内容包括对整车及零部件功能性、耐久性以及安全性能等。
燃料电池汽车的产业化向示范城市群倾斜：通知中提示范城市群以及各城市所在省份应加强上下联动、横向协同。各省份应统筹本省资源，加大对示范城市和企业的支持力度;各相关省份之间应加强组织协调，共同支持示范城市群开展示范应用工作。
美锦能源氢能产业园已经覆盖了几个主要经济发展区域，并且获得当地政府的支撑，包括青岛(渤海湾区域)、嘉兴(长三角区域)、佛山、广州、云浮(粤港澳大湾区及周边区域)等城市以及内陆山西省晋中市。若示范城市群形成将更利好公司氢能业务的发展。
公司焦化主业持续改善：目前焦炭市场处于供给偏紧格局，焦炭价格连续提涨，有望带动公司业绩释放。据公告，公司预计前三季度有望实现净利润3.8-5.5 亿元，同比下降33.33%-53.93%(已考虑唐钢美锦股权转让)， 测算三季度净利润在3.16-4.86 亿元之间，同比增长57.21%-141.79%，业绩有望大幅改善。
投资建议：计2020-2022 年净利润分别8.78/20.27/23.71 亿元。考虑未来焦炭行业供需格局改善，燃料电池车行业不断发展，公司业绩和现金流均有望持续稳定地改善。给予买入-A 投资评级，6 个月目标价8.40 元。
风险提示：大股东质押比例高，大股东减持，宏观经济下行导致焦炭需求不及预期，氢能源项目建设不及预期。
海容冷链(603187)：受益便利店产业规划 发展前景可期
类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：张立聪/李奕臻 日期：2020-09-23
事件：近期，商务部提出，拟在全国范围开展便利店品牌化、连锁化三年行动(见附录)，行动的发展目标为：到2022 年，全国品牌化连锁化便利店总量达到30 万家，销售额累计增长超过50%，全国中等以上城市每百万人口不少于200家门店，连锁便利店24 小时营业门店的比例不低于30%(含无人零售店)。我们判断，商务部的产业发展规划，将带动国内商用展示柜行业增长，利好海容冷链。
便利店或快速增长，商用展示柜有望放量：根据中国连锁经营协会数据，2019年，国内便利店数量为13.2 万家，2015~2019 年便利店数量复合增速为9.7%。按照商务部的三年行动规划，2020~2022 年，每年国内便利店的数量复合增速将达到31.5%。长期展望，便利店数量的明显增长，也将提振商用展示柜的需求。
海容将受益于便利店产业发展规划：参考中国烟草行业协会数据，我们估计，目前全国销售食品饮料的小型零售门店一共有约600 万家，而便利店数量仅有13.2 万家。我们判断，未来，基于店面形象、食品安全等方面因素，便利连锁店会逐步替换传统的杂货店、小卖部，发展空间较大。相较于传统的夫妻店，品牌化、连锁化的便利店会使用更多的冷柜。海容冷链作为国内商用展示柜的龙头企业，将受益于产业发展规划，业绩弹性大。
海容在商用展示柜领域具有领先优势：相较于大型制冷设备提供商，海容对中小型超市、便利连锁供应的冷链产品更齐全，包括风幕柜、鲜肉柜、拉门柜、熟食柜等。而比于小型企业，公司拥有更为完善的服务网络。海容做商用领域已有十多年历史，服务体系完善，响应速度快，我们看好公司在商用展示柜领域的发展前景。
投资建议：我们认为市场低估了商用制冷展示柜行业的空间和高端客户的竞争壁垒，对公司的成长潜力和业绩弹性预期不足。海容的专业化优势正在演变为规模优势，成长逻辑将逐步兑现。我们预计，公司2020~2021 年EPS 为1.61/1.97元，维持买入-A 的投资评级，6 个月目标价为59.10 元，对应2021 年30 倍市盈率。
风险提示：海外疫情的不确定性，原材料价格大幅上涨，客户拓展不及预期。
科大讯飞(002230)：推出公司史上覆盖人数最多股权激励 剑指人工智能2.0
类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：胡又文/吕伟 日期：2020-09-23
事件：公司公告推出第二期限制性股票激励计划(草案)，该计划拟授予的限制性股票数量为2727.27 万股，约占该计划草案公告时公司股本总额约21.98 亿股的1.2409%，该计划授予的限制性股票的授予价格为18.28 元/股。
激励对象覆盖人数公司史上最高，将有效激发全体员工共同奋斗。
回顾2011 年公司首期激励计划，授予对象369 人，2015 公司年推出第二个股票期权激励计划，激励对象212 人，2017 年推出首次限制性股票激励计划，激励对象941 人。本次计划授予的激励对象共计1942 人，包括公司中高层管理人员、核心技术(业务)人员以及各子公司的中高层管理人员和核心技术(业务)人员，为公司历史上股权激励对象人数最多的一次，将有效激发全体员工团结一致，为把握人工智能战略窗口期的机遇而共同奋斗。
高于行业平均水平业绩考核要求，彰显发展信心。本次限制性股票激励计划考核指标计划 以 2019 年营业收入为基数，2020-2022 年度定基增长率分别不低于 25%、50%、 75%。根据公司公告，2019 年 除科大讯飞以外营业收入排名前十的软件开发企业 2017 年-2019 年三年营业收入平均增长率为 22.33%，中位值为 13.96%。在新冠疫情及国际局势日益复杂的情况下，本次激励计划考核指标的设置参照过去三年行业领先企业平均水平，且高于中位值，体现了公司在新战略规划下对经营发展能力继续保持行业领先地位 的信心，具有较高的激励约束力。
确保公司把握人工智能2.0 战略窗口期。人工智能作为IT 产业的战略性和前瞻性新兴产业方向，正在全球范围内掀起全新的热潮。在2015-2018 年公司人工智能战略 1.0“核心技术保持国际领先、收入毛利快速增长、用户规模高速增长”的三大任务基础上，2019 年人工智能技术将出现规模化应用落地，人工智能产业开始进入黄金收获期，公司人工智能战略正式进入 2.0 时代。在这一时点上推出覆盖范围空前股权激励，将确保公司在人工智能2.0 战略推进过程中能够把握人工智能产业机遇。
投资建议：公司作为国内人工智能龙头企业，各行业人工智能应用突飞猛进，正进入人工智能2.0 战略阶段，人均效益有望显著提升。预计2020-2021 年EPS 分别为0.49 元、0.67 元，维持“买入-A”评级，6 个月目标价45 元。
风险提示：新业务进展不达预期。
本文来源：9000股 
