股市中每天都会因为行情的原因而出现新的黑马股,这些黑马股票能给投资者带来不错的收益,那所以大家都喜欢投资黑马股,接下来就来看看2020年9月16日六大黑马股分析吧......
江铃汽车(000550)：固本培元夯实主业 轻商龙头王者归来
类别：公司 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：陶亦然/余海坤/程似骐 日期：2020-09-15
福特商用车合作伙伴，新总裁上任扭转颓势。江铃汽车是福特在华合作历史最久的公司，主要承担其商用车业务。福特导入的全顺、途睿欧、领界等车型热销，同时建立了自主研发体系，目前已形成种类齐全、价格段覆盖完善的产品矩阵。随着福特“中国2025 计划”的逐步落地，有望向江铃导入更多乘用车型。2018年公司归母净利润下滑87%，在福特效力多年的新总裁王文涛临危受命，公司重新转型再出发，2019 年公司销量逆势上涨3%，归母净利润1.48 亿元，同比上升60.96%。
国内轻型商用车领导者，专注细分领域深耕细作。江铃是国内轻型商用车龙头，常年占据轻客第一，皮卡第二，轻卡前四位置。
以全顺为代表的欧系轻客在日系逐步衰落的背景下取得显著领先优势，诸多高毛利板块成为公司轻客经营的一大亮点;旗下中高端轻卡在物流方面具有极大优势，未来有望获得市占率的提升;皮卡行业面临历史机遇，江铃也加速向乘用化、舒适化进军。
持续深化与福特合作，SUV 新车注入强心剂。我国SUV 市场2018年以来进入消费升级阶段。公司打造的自主品牌驭胜积累了经验但是销量偏弱，从福特导入的领界、撼路者优势突出持续贡献增量，未来将逐步成为公司乘用车业务重点。
降本增效成效显著，迎来三年业绩修复期。公司重卡板块连年亏损，2020H1 亏损达2.59 亿元，极大地拖累了公司业绩，1-8 月重卡销量同比增长163.75%, 未来有望持续优化。公司通过“三大工程”持续降本增效，2020H1 成效显著，在疫情影响下实现营收140.73 亿元，同比增长2.56%，归母净利润2.08 亿元，逆势增长252.98%，远超去年全年盈利。我们预计公司在2020-2022 年期间将迎来业绩强势修复期。
投资建议：公司是轻型商用车龙头，发挥自身优势聚焦中高端商用车，未来乘用车将持续导入福特车型。公司应对困境积极实施三大工程降本增效且取得显著成效，将迎来三年业绩修复期。预计公司2020 年-2022 年归母净利润分别为5 亿、9 亿、12 亿元，对应当前股价PE 分别为26X、15X、11X，给予“买入”评级。
风险提示：新冠疫情持续发酵风险;福特营销体系不及预期风险;新车型表现低预期风险;三大工程效果低预期风险;重卡业绩持续拖累风险。
昂立教育(600661)：立足长三角地区 推动教培业务全国扩张
类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：焦娟 日期：2020-09-15
事件：
公司公告，公司全资子公司昂立科技拟与智立方投资签订《股权转让协议》，以自有资金1800 万元收购智立方投资持有的智昂投资28%的股权，本次收购完成后，智昂投资将成为公司全资下属公司。
点评：
智昂投资是公司全国业务扩张的载体之一。经过前期数年多地的模式探索与品牌推广，智昂投资所属校区已经完成了从培育期到发展期的过渡，产品体系逐步完善，形成了一定的品牌影响力与市场认可度，具备了快速扩张发展的能力。智昂投资下属校区的数量与营收规模持续增长，盈利能力逐步提升，截至2020 年7 月末，智昂投资的成熟校区已实现盈利。智昂投资的下属校区分布于长三角经济发达区域，本次剩余股份收购完成后，昂立教育力图将其打造成为全国业务发展的标杆，坚定推动教培业务在全国的扩张。
成立36 年的老牌教培机构，K12 细分业务线齐全。昂立教育主营为K12 学科培训、素质教育、职业教育、国际教育等，尤其在K12 教育领域，公司积淀深厚，是国内老牌K12 教培机构，2019 年公司营收规模突破20 亿元，处于头部位置;截至2020 年6 月末，公司在全国共有275 家直营教学中心(主要集中于上海)，以及1000 多所合作学校，具备扎实的线下网点基础。1)从业务架构来看，相较于其他K12教培机构，公司业务线较为齐全，旗下拥有“昂立外语”、“昂立智立方”、“昂立中学生”、“昂立少儿”等教育培训子品牌;2)顺应素质教育发展趋势，公司在素质教育领域铺点较广，开办了诸如体育、STEM、琴棋书画等培训，但公司在素质教育领域的布局一定程度上摊薄了利润率。
管理架构及业务线已明晰，确立“一体两翼”发展战略。2018-2019年公司两大股东中金与长甲举牌进入董事会，积极深度参与公司管理，对公司组织架构、整体业务、管理制度做了重大调整与梳理， 2019年最终确立了“一体两翼”发展战略，目前公司已建立起清晰的内部管理架构与未来业务线规划，即聚焦K12 教培核心业务(包括素质教育)，两翼指全国拓展+科技赋能：1)公司目前直营教学中心主要集中于上海，从长远的发展角度，公司确立了向省外扩张的计划，将充分发挥在全国1000 多所合作学校的校区网络优势;2)顺应未来教育科技的发展趋势，公司积极推进科技赋能教育，布局在线教育，结合线下实体教学中心加快推进线下线上融合(OMO)模式发展。
投资建议：公司作为老牌K12 教培机构，已搭建起非常完备的K12培训产品线，教育内容积淀丰厚、线下网点基础扎实，2019 年营收规模已突破20 亿，处于K12 教培行业的头部位置，未来将立足长三角地区，推动业务向全国扩张。参考行业内可比公司(好未来、新东方)，K12 培训行业净利率约15%，公司利润率具备较大提升空间。考虑2020 年疫情的影响，我们预计公司2020-2022 年净利润分别为0.30/1.34/1.92 亿元，对应EPS 0.11/0.47/0.67 元，PE 148/34/23 倍，给予2021 年40 倍目标PE，对应目标价18.8 元，给予“买入-A”评级。
风险提示：疫情不确定性影响线下复课及收入确认节奏，线下异地扩张不及预期，招生不及预期。
华工科技(000988)重大事件快评：转让底价出炉 看好长期发展
类别：公司 机构：国信证券股份有限公司 研究员：程成/刘彬/陈彤/马成龙 日期：2020-09-15
事项：
9月14日晚公司发布公告，公司收到控股股东产业集团的《告知函》，中华人民共和国财政部已原则同意本次公开征集转让。公司控股股东产业集团拟通过公开征集受让方的方式协议转让其持有的公司191,045,514 股股份，占公司总股本的19.00%，转让价格不低于22.44 元/股。本次公开征集转让的实施将可能导致公司控股股东和实际控制人发生变更。如在规定期限内征集到意向受让方，所签《股份转让协议》仍需获得国有资产监督管理机构的批准后方可生效及实施，是否能够获得国有资产监督管理机构的批准以及本次公开征集转让是否能够最终完成存在不确定性。
意向受让方承诺在受让股份后，该等股份锁定期不少于36 个月。意向受让方承诺消除和避免同业竞争，不存在损害华工科技和股东的合法权益的情形。意向受让方应保持华工科技经营管理团队和核心员工队伍的整体稳定，充分保护员工合法利益，并制定具体有效的经营管理团队激励方案或长效激励措施。
本次公开征集期限为 20 个交易日，即 2020 年9 月15 日至2020 年10 月20 日。
国信通信观点：1)校企改革终于落地，控股股东将发生变化，未来股权结构更加有活力也更加健康。2)转让价格不低于22.44 元，整体交易金额不低于43 亿，显示股权受让方诚意。3)受让方股份锁定期不少于三年，并且受让方应具备提升华工科技运营水平和法人治理结构的能力，保障了公司长期发展。4)当前管理层对此次股权转让具备充分的话语权。而且意向方必须制定具体有效的经理管理团队激励方案或长效激励措施，都是有利于公司长期发展的。5)投资建议：校企改革带来光明前景，转让底价出炉，看好长期发展。我们预计2020-2022 年归母净利润7.57/8.47/10.01亿元，同比增速50.6/11.8/18.2%;摊薄EPS 为0.75/0.84/0.99 元，当前股价对应PE 为31/27/23x，维持“买入”评级。
评论：
校企改革终于落地，转让底价出炉
校企改革对公司而言是个很好的契机，通过改革对公司未来战略性发展能植入很好的决策体系及管理架构。9 月14 日晚公司发布公告，公司收到控股股东产业集团的《告知函》，中华人民共和国财政部已原则同意本次公开征集转让。此次控股股东武汉华中科技大产业集团出让19%股权后，仅剩4.91%的股权，控股股东将发生变化。转让价格不低于22.44 元/股，可以算出转让所需资金总量为43 亿元左右，按照市场价格交易，显示股权受让方诚意，也有助于激励机制的推出，提升公司效率。此次转让后，公司股权结构将更加有活力也更加健康，为未来业绩保驾护航。
受让方股份锁定期不少于三年，且必须制定具体有效的管理团队激励方案受让方股份锁定期不少于三年，并且受让方应具备提升华工科技运营水平和法人治理结构的能力，这要求也是当前国有资产控股股东为了引入看好公司长期发展的合作伙伴，保障了公司长期稳定顺畅发展。而且重要的是，对受让方提出的整体交易结构与收购后的一系列制度安排，应与华工科技经营管理团队充分沟通，形成基本共识。这说明了当前管理层对此次股权转让具备充分的话语权。而且意向方必须制定具体有效的经理管理团队激励方案或长效激励措施，都是有利于公司长期发展的。
投资建议：校企转让底价出炉，看好长期发展校企改革终于落地，控股股东将发生变化，未来股权结构更加有活力也更加健康。转让价格不低于22.44 元，整体交易金额不低于43 亿，显示股权受让方诚意。受让方股份锁定期不少于三年，并且受让方应具备提升华工科技运营水平和法人治理结构的能力，保障了公司长期发展。当前管理层对此次股权转让具备充分的话语权。而且意向方必须制定具体有效的经理管理团队激励方案或长效激励措施，都是有利于公司长期发展的。
投资建议：校企改革带来光明前景，转让底价出炉，看好长期发展。我们预计2020-2022年归母净利润7.57/8.47/10.01亿元，同比增速50.6/11.8/18.2%;摊薄EPS 为0.75/0.84/0.99 元，当前股价对应PE 为31/27/23x，维持“买入”评级。
本文来源：9000股 
