青鸟消防(002960)：营收稳步增长 竞争力持续夯实
类别：公司 机构：信达证券股份有限公司 研究员：罗政/刘卓 日期：2020-09-02
事件：近日，公司发布2020 年中报，公司上半年实现营业收入8.44 亿元，同比下降8.96%;归属于母公司所有者的净利润1.45 亿元，同比增长3.50%。基本每股收益0.60 元。
点评：
Q2 营收稳步增长，报告期继续落地大型优质项目。Q2 公司实现营收6.74 亿元，同比增长21.12%。公司成熟的经销模式为长期成长提供重要驱动力，上半年公司继续积极推进经销商绩效考核体系的实施，进一步加强与经销商的良好互动关系，提升经销商的市场拓展能力与项目落地能力。同时，作为重要补充和新增长点，公司直销业务继续突破，上半年落地多项大型项目。公司上半年落地的大型项目包括：
1)北京2022 年冬奥会(重点配套项目崇礼太子城冰雪小镇，主要建设内容为商街、民宿及其附属设施，项目总用地面积约为16.6 万平方米，总建筑面积达到33.3 万平方米);
2)京东集团西南总部基地(分两期建设，一期占地59 亩，总建筑面积25 万平方米，预计2020 年建成);
3)北京港澳中心项目(主体17 层，集办公楼、公寓、酒店为一体，亚洲第一座无障碍式的、具备多种综合设施的酒店);
4)房山龙湖熙悦天街(项目占地面积为85700 平方米，总建筑面积为17.91 万平方米，包括写字楼、天街购物广场);
5)佛山季华实验室建设项目(佛山市2020 年度省重点项目，季华实验室占地近1000 亩，科研区规划建设面积30 万平方米);
6)北京鲜活农产品流通中心(亚洲最大菜篮子，总用地规模约16 公顷，总建筑面积约61 万平方米)。
我们认为，公司重大项目的持续突破能够在业内起到标杆作用，获客能力有望继续增强，同时这也充分体现了公司作为国内消防报警领先企业的强大竞争力。
Q2 公司毛利率提升，费用率下降，净利润大幅回升。公司Q2 销售毛利率42.16%，同比提升4.00pct;Q2 销售费用率、管理费用率、财务费用率较上年同期分别变动-1.94pct、+0.23pct、-0.07pct，整体下降1.78pct。公司盈利能力的回升带动Q2 净利润同比大幅增长56.15%，上半年业绩增速同比转正。4 月份以来，公司积极有序复工复产，全面推动以“降本增效”为核心的运营管理工作，取得了良好的效果，业绩全面加速回暖，下半年公司将继续推动降本增效。
盈利预测与投资评级：我们预计公司2020-2022 年实现净利润3.97 亿元、4.74 亿元和5.96 亿元，相对应的EPS 分别为1.61 元/股、1.92 元/股和2.42 元/股，对应当前股价PE 分别为30 倍、25 倍和20 倍。维持“买入”评级。
风险因素：行业政策变动风险、行业竞争加剧风险、自研芯片推广应用不及预期的风险等。
东凌国际(000893)：钾肥建设持续推进 经营现金流同比大增超8倍!
类别：公司 机构：信达证券股份有限公司 研究员：张燕生/洪英东 日期：2020-09-02
事件：2020 年8 月27 日晚，公司公布2020 年半年度报告，2020 上半年，公司实现营业收入1.73 亿元，同比下降36.25%，扣非归母净利润1000 万元，同比下降16.98%，经营活动现金流净额2830 万元，同比增加874%点评：
非钾肥业务剥离助推现金流大幅改善2020 年上半年，公司营业收入1.73 亿元，同比下降36.25%，主要是由于公司正在逐渐剥离非钾肥业务，其中海运业务上半年收入为0，已经完全暂停;贸易业务实现营业收入349.5 万元，同比下降95.94%，从去年同期占业务收入的31.59%下降至仅占2%。公司的非钾肥业务剥离顺利推进，公司将彻底转型为以钾肥开发、生产和销售的专业钾肥企业。随着公司传统业务的剥离，公司的经营性现金流净额大幅改善，2020 年上半年，公司经营活动现金流净额2830 万元，同比增加874%，销售费用、管理费用也分别下降10.89%和11.79%。
100 万吨/年钾肥建设持续推进，量价齐升助力发展。2020 年上半年，受全球经济受疫情影响、国际贸易形势严峻，全球钾肥价格短期承压下降。公司克服疫情负面影响造成的困难，钾肥上半年销售量为10.42 万吨，同比上年增长3.24%;实现营业收入17,023.50 万元，同比上年减少8.27%。
公司上半年钾肥生产量为9.33 万吨，同比上年减少19.99%。主要是由于公司开展100 万吨/年钾肥改扩建项目建设，建设初期会对原有钾肥生产装置造成少许影响，预计下半年产量会稳步提高并补足上半年的计划产量。公司的100 万吨/年钾肥扩建分为两部分，第一部分为技改，将公司现有的粉钾提升为结晶钾，预计能提升产品价格200 元/吨左右;
第二部分为扩产，产能从25 万吨扩产至100 万吨/年。公司以自有资金现金共计投入4 亿元人民币增加中农国际注册资本，支持老挝钾盐项目产能扩建。同时，公司已获得用于中农国际生产经营建设的1,800 万美元贷款的综合授信。并与盐湖前总裁李小松领衔的PLT 工程有限公司签订技术服务合同，老挝100万吨/年钾肥改扩建项目建设加速推进，将不断提升公司产品竞争力和生产、销售规模，增强公司盈利能力!
盈利预测与投资评级：我们预计公司2020-2022 年营业收入分别达到4.59、15.53、28.12 亿元，同比增长-24.11%、238.13%、81.05%，归属母公司股东的净利润分别为0.96、4.19、8.49 亿元，同比增长132%、336%、102%，2020-2022年摊薄EPS 分别达到0.13 元，0.55 元和1.12 元。对应2020 年的PE 为76 倍、2021 年PE 为17 倍，由于2020 年公司产能尚未释放，给予“买入”评级。
风险因素： 1、在建产能投产进度不及预期的风险;2、国际钾肥价格大幅下跌的风险;3、公司诉讼无法有效解决的风险。
金地集团(600383)：结算影响业绩表现 销售持续改善 融资优势明显
类别：公司 机构：开源证券股份有限公司 研究员：齐东 日期：2020-09-02
地产开发持续发力，两翼锦上添花，维持“买入”评级金地集团销售持续提速，品牌效应明显，土储总量丰富。我们维持此前盈利预测不变，预计2020-2022 年归母净利润115.89、133.06、152.84 亿元，对应EPS 为2.57、2.95、3.39 元，当前股价对应PE 为5.6、4.9、4.2 倍。维持“买入”评级。
地产结算减少影响业绩表现，毛利率仍处高位金地集团发布2020 年半年报：2020 年上半年，公司实现营收198.75 亿元，同比减少11.6%;归母净利润29.82 亿元，同比减少17.9%;基本每股收益0.66 元。
公司上半年收入有所下滑，主要由于房地产项目的结算面积减少，地产结算面积97.68 万平方米，同比减少28.6%。公司综合毛利率37.0%，同比减少2.7 个百分点;销售规模提升导致期间费率提升2.4 个百分点至12.9%;年内公允价值变动损益、资产处置损益分别达5.54 亿元、5.45 亿元，增速明显;投资收益同比增长29.4%至14.65 亿元;最终公司销售净利率23.9%，同比提升0.9 个百分点。
销售逆市增长，土储持续布局一二线核心城市2020 年上半年，公司销售金额1016 亿元，同比增长19%;销售面积485 万平米，同比增长13%;公司在华东和东南区域表现靓眼，两区域销售额占比57%。公司上半年新进入舟山、福州、唐山、淄博四个城市，拿地面积649 万平米，同比减少4%;拿地金额527 亿元，同比减少5%;楼面均价8120 元/平米，占销售均价的39%;拿地金额占销售金额的52%，同比下降13 个百分点。公司坚持深耕核心一二线城市，一二线拿地面积占比67%。截至2020H1，公司已进入65 个城市，总土地储备约5866 万平方米，权益比例51%。
杠杆低位，融资成本持续下行
截至2020H1，公司资产负债率78.7%，剔除预收后的资产负债率49.4%，同比下降1.2 个百分点;有息负债1085 亿元，同比增长16.3%;平均融资成本4.86%，较2019 年末下降0.1 个百分点。
风险提示：行业销售波动;政策调整导致经营风险;企业运营风险。
赛轮轮胎(601058)：无惧疫情影响 扣非归母净利大增33%!
类别：公司 机构：信达证券股份有限公司 研究员：张燕生/洪英东 日期：2020-09-02
事件：2020 年8 月30 日晚，公司公布2020 年半年度报告，2020 上半年，公司实现营业收入67.97 亿元，同比下降4.15%，归母净利润6.35 亿元，同比增长25.26%，扣非归母净利润6.38 亿元，同比增长32.69%。
点评：
越南工厂持续成长，净利润同比增长59%2020 年上半年，公司营业收入67.97 亿元，同比下降4.15%，归母净利润6.35亿元，同比增长25.26%。从公司的营收构成来看，2020 年上半年，公司越南工厂实现营业收入19.4 亿元，同比增长10%，实现净利润5.17 亿元，同比增长59%。2019 年底，公司与固铂合资成立的ACTR 轮胎公司(越南三期项目)在越南西宁省正式开业，越南三期项目为240 万条/年全钢胎(其中公司持股比例65%)，公司越南产能进一步增长。截止目前，公司在越南的产能已经达到360 万条/年全钢胎和1300 万条/年半钢胎。越南工厂继续成为公司利润持续增长的重要来源!
美国对东南亚双反调查，对公司影响较小。2020 年 5 月，美国钢铁工人联合会(USW)向美国商务部和美国国际贸易委员会提出申请，要求对来自包括越南在内的东南亚部分国家和地区的乘用车和轻卡车轮胎启动反倾销或反补贴调查。
从双反调查的对象来看，此次调查仅针对乘用车胎和轻卡轮胎，即半钢胎。而从公司在越南的产能布局来看，随着越南三期的达产，公司仅1300 万条/年半钢胎产能受此调查影响，且其中出口至美国的比例较小。除此以外，此次调查对于不同的地区，加征的税是不一样的。对韩国地区的税率为42%-195%，对于泰国为106%-217%，而针对越南的税，仅为14%-33%，越南显著低于韩国和泰国，因此，我们认为即使双反制裁最终落地，在目前国内主要轮胎企业海外布局的地区，越南仍将成为其中的成本洼地!
品牌力持续提升，科技助力产品升级!公司“基于智能制造的轮胎企业工业大数据应用项目”成功入选国家工业和信息化部《2020 年大数据产业发展试点示范项目名单》。公司还与科大讯飞全资子公司签署战略合作协议，携手共建“橡胶轮胎行业人工智能联合创新中心”，将联合创建国内首个“橡胶工业设备声纹库”，促进人工智能和橡胶轮胎行业的深度融合。公司旗下品牌路极轮胎(Roadx Tyre)正式牵手英超西汉姆联足球俱乐部，成为其 2020-2022 年全球官方合作伙伴，路极轮胎将携手西汉姆联一起征战英格兰顶级联赛。未来，公司将与西汉姆联共同推出线上线下活动， 以进一步提升赛轮品牌在全球的影响力。
盈利预测与投资评级：我们预计公司2020-2022 年营业收入分别达到170.84、190.66、228 亿元，同比增长12.94%、11.6%、19.62%，归属母公司股东的净利润分别为14.19、17.47、21.41 亿元，同比增长18.81%、23.04%、22.6%，2020-2022 年摊薄EPS 分别达到0.53 元，0.65 元和0.79 元。对应2020 年的PE 为8 倍，给予“买入”评级。
风险因素： 1、美国双反调查超预期的风险;2、原材料价格大幅波动的风险;3、新建产能产销不及预期的风险。
以上就是关于一些黑马股的介绍了，相信可以帮助大家有一个大致的了解。大家还可以根据明日股市的行走势，提前做好相应的规划。
本文来源：9000股 
