黑马股票还是很难寻找的，黑马股本身一定是基本面优质的股票，因为只有这样的股票，才能经得住行情的考验，并成为爆发力度非常强的黑马股票。下面我们就来看看2020年8月19日6大黑马股分析，了解下都有哪几只股票吧。
江山欧派(603208)：业绩符合预期 新客户&产能拓展拉动业绩增长
类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：唐凯/钟天皓 日期：2020-08-18
事件：公司发布2020 年半年度报告，报告期内实现营收10.62 亿元，同比增长45.39%;实现归母净利润1.35 亿元，同比增长65.71%;实现扣非后归母净利润1.13 亿元，扣非后同比增长59.41%。其中Q2 实现营收7.61 亿元，同比增加55.85%，实现归母净利润0.98 亿元，同比增加37.32%，实现扣非后归母净利润0.95 亿元，同比增加52.48%。。
点评：
工程业务持续高增，产能投放巩固行业龙头地位。①从收入端看，得益于去年新开拓客户放量，上半年夹板模压门/实木复合门品类分别实现营收5.91/3.16 亿元，同比增长50.77%/16.18%，规模持续高增。②从盈利能力看，实木复合门受益工艺改进，毛利率上升3.19pct 至32.16%，夹板模压门受新产能投产影响，毛利率下降1.42pct 至32.83%，公司整体毛利率增加0.5pct 至31.60%;期间费用率同比减少3pct 至15.0%，其中，销售费用率/财务费用率/研发费用率同比减少1.1/ 1.1/0.8pct 至8.2%/ 0%/ 3.3%。
看好下半年竣工预期，产能稳步扩张推动规模增长。2020 年1-7 月地产竣工面积累计同比减少10.2%，降幅整体较一季度缩小明显，预期全年地产商会尽量满足交付要求，从而带动三四季度竣工进一步回暖，公司工装渠道高增长的确定性高。此外，2019 年精装渗透率同比提升4pct 至32%，未来几年仍有进一步提升空间，支撑公司业绩增长。
②公司产能稳步释放，上半年莲花山工业园120 万套木门项目部分投产、重庆基地投产以及兰考基地产能持续爬坡，下半年及明年仍将有产能陆续释放，满足公司客户拓展需求，推动规模增长。
盈利预测与估值：根据中报上调目标价及盈利预测，预计 2020-2022年EPS 分别为 4.62、6.03、7.51 元，对应 PE 分别为 31.80X、24.40X、19.56X。给予“买入”评级。
风险提示：地产竣工不及预期，新客户拓展不及预期。
上峰水泥(000672)：2020H1骨料业务高增长 下半年业绩弹性十足
类别：公司 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：闫广 日期：2020-08-18
事件：公司上半年实现营收28.74 亿元(-0.49%)，归母净利润10.09亿元(+6.15%)，扣非归母净利润8.6 亿元(-0.85%);其中Q2 实现营收18.22 亿元(+4.23%)，归母净利润6.72 亿元(+13.74%)，扣非归母净利润5.69 亿元(+1.26%)
点评：
Q2 量增价跌，业绩符合预期。公司上半年水泥熟料综合销量约731 万吨，同比增长约13 万吨，其中Q2 销量约514 万吨，同比增长约27%，进入二季度，下游复工复产加速，Q1 压制的需求集中释放，华东地区4-6 月份水泥产量同比增长6.14%、8.66%、3.76%，公司产销快速恢复，同时公司收购宁夏明峰产能同比带来增量;我们测算Q2 公司水泥熟料均价约为300元/吨，同比下滑约83 元/吨，主要原因为Q1 受疫情影响，有价无市的情况使得淡季价格没有调整，随着进入4 月份，下游需求逐步恢复，价格开始出现一定幅度的调整，其次进入6 月份，今年长江流域雨水偏多，导致价格淡季回落幅度较大，因此导致Q2 价格同比下滑明显;Q2 吨毛利约146元/吨，同比提升约45 元/吨，吨三费约19 元/吨，管理水平依旧维持高位;
骨料业务增长明显，打造新的业绩增长点。上半年公司砂石骨料实现营收2.3 亿元，同比增长146.7%，主要得益于公司宁夏基地新增300 万吨骨料产能投放，2020H1 骨料销售341 万吨，同比大幅增长，我们测算，骨料均价约68 元/吨，毛利率高达82%，盈利水平非常突出，在环保趋严，国家严禁违法开采矿山的背景下，公司优质矿山资源稀缺性显现，高盈利有望延续;根据公司中期战略规划，未来骨料业务规模将达到年产能1000万吨以上(2019 年底产能约300 万吨)，可以预见未来骨料业务将成为公司新的业绩增长点。
华东地区开启旺季涨价潮，下半年价格弹性十足。随着华东地区雨水逐步减弱，下游需求快速恢复，继长三角熟料价格率先提涨2 轮50 元/吨后，江浙地区水泥价格也提涨2 轮约50-60 元/吨，从时间节点上要早于往年;当前华东地区水泥库存持续下降，出货率接近100%，而7 月份地产及基建投资仍在加速恢复，预计下半年需求依旧强劲。由于水泥需求刚性及不可库存的属性，价格对需求极为敏感，所以后续需求集中释放及灾后重建有望将带动价格大幅反弹;下半年从涨价时间(南方从8 月中下旬到12月份)及涨价空间(长三角淡季价格回落70-100 元/吨，价格洼地)来看，都要好于上半年，而从涨价幅度来看，可以类比去年同样受雨水影响较为严重的福建(8 月中下旬开始累积上涨200 元/吨)，江西(8 月底开始累积上涨150 元/吨)，我们认为，在地产超预期及基建逐步回暖的背景下，下半年华东水泥价格弹性十足，区域龙头企业将充分受益。
水泥产能逆势扩张+产业链延伸，打开中期成长空间。根据公司中期战略规划，未来将通过收购及新建水泥产能，达到中期水泥熟料规模增加70%左右，同时技改原有生产线后，水泥产品总产能规划目标提升80%左右(19年公司收购宁夏明峰萌成65%的股权，其中广西、贵州及吉尔吉斯斯坦有在建项目);此外，公司积极延伸产业链，一方面积极扩建骨料产能，另一方面拓展水泥窑协同处置环保业务，未来力争水泥窑协同处置业务占公司总营收的30%以上。公司水泥产能逆势扩张+产业链延伸，打开中期成长空间。
投资建议：我们维持2020-2022 年公司归母净利润分别为27.79、31.7、35.38 亿元，EPS 分别为3.42、3.9 和4.35 元，对应20-22 年PE 估值分别为8.3、7.2 和6.5 倍，上调目标价至34.2 元，维持“买入”评级。
风险提示：需求低于预期，新增产能投放大于预期，原燃料价格持续上涨超预期。
普洛药业(000739)：盈利能力改善 看好技术优势下的CDMO业务拓展
类别：公司 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：邱冠华 日期：2020-08-18
报告导读
我们看好公司在收入结构调整、产品结构升级窗口期内业绩增长的持续性和盈利能力的边际改善，技术优势驱动下，公司业绩有望持续超预期。
投资要点
半年报表现：2020H1 扣非归母净利润同比增长37.63%，季度环比改善公司发布2020 年半年报，1-6 月公司收入39.92 亿元，同比增长12.46%;实现归母净利润4.29 亿元，同比增长52.93%;实现扣非归母净利润4.01 亿元，同比增长37.63%，税后净利率10.76%，同比提升2.85pct。
分季度看，2020Q2 收入同比增长22.24%(2020Q1 同比增长1.53%)，扣非归母净利润同比增长40.65%(2020Q1 同比增长32.53%)，税后净利率11.99%(2020Q1 为9.1%)，整体上看，公司二季度业绩增速更快、盈利能力边际改善。
资产周转率上，2020H1 公司资产周转率为0.56，同比略有下降，我们关注到2020 年中报公司资产周转率变动趋势与以前年度有所不同。根据中报，“1-6月份新增投资35,216 万元，立项项目40 个”，“公司计划在多厂区新建多个生产车间及附属设施，其中包含一个CDMO 标准化车间和四个原料药生产车间，预计整体投资超20 亿元”，我们认为，资本开支增加可能在短期内拉低资产周转率，但中长期有望释放更大的业绩弹性，项目完工度、产能利用率等可能前瞻性指引产能释放、业绩兑现拐点。
收入结构调整、产品升级驱动下的盈利能力提升2020H1 公司税后净利率达到历史最高值，我们认为，随着公司收入结构调整、产品结构升级，税后净利率有望持续上升。
①收入结构上：2020H1 制剂业务同比下降37.16%，疫情扰动下2020Q2 降幅进一步扩大(根据公司2020 年4 月19 日投资者关系活动记录，一季度公司制剂收入下降约25%);CDMO 业务收入占比13.82%，同比上升4.84pct。结合制剂业务的毛利率(53.95%)及销售费用率情况，我们认为，CDMO 业务占比上升、制剂占比下降，将显著提升公司净利率水平。
②产品升级上：根据中报，“CDMO 业务已实现了从原来的‘起始原料药+注册中间体’为主的产业模式向‘注册中间体+原料药’”为主的产业模式转变”，通过拆分公司历年收入构成，我们认为，公司从中间体向API 前向一体化的进程中，盈利能力有望持续改善。
我们对公司的认知：产能扩张、订单放量驱动的景气周期开启①CDMO 业务：中短期内看好项目拓展加速和订单业绩的逐步放量。根据公司中报，2020H1“公司新报价项目有188 个;正在进行的CDMO 项目有185 个，其中研发服务项目85 个、商业化人用药项目65 个、商业化兽药项目25 个、其他商业化项目10 个;验证期的商业化项目有18 个。项目数量较去年增加30%左右，特别是临床前及Ⅰ期项目明显增加”。我们关注到，公司CDMO 业务产能扩张、人员扩充、项目储备丰富，支撑公司CDMO 业务业绩兑现。
此外，我们提示投资者关注公司CDMO 业务快速拓展背后，公司所积累的生产工艺、技术平台、质量管理优势：公司已在发酵类、合成类品种中积累了比较优势，新组建的流体化学实验室、新建高活性物质实验室完工后，有望进一步放大公司所积累的技术优势。
②中间体及API 业务：中长期看好公司API 产能扩张、国际化认证增加所带来的业绩弹性。根据公司2020 年3 月11 日投资者关系活动记录，未来2-3 年新增产能中，“比例上来说API 产能可能扩得会更多”，而“新的产能的提升也不仅是简单重复的提升，而是做更高效的、更低成本的改进”。根据公司中报，2020H1 公司新增盐酸美金刚和洛索洛芬钠API 通过日本GMP 调查和认证。我们认为，在环保趋严、国内制剂市场规范化的背景下，API 行业的价值回归，公司基于技术壁垒的多元化拓展，有望快速验证公司在API 方面的质量和规模优势，API 国际化认证增加也会进一步放大公司的产能、技术优势。
盈利预测及估值
短期看，中间体原料药的盈利能力提升及CDMO 业务进入加速放量阶段，将成为未来2-3 年公司业绩增长主要驱动力。中长期看，CDMO 业务和制剂业务的国内外规模化放量，构成公司经营天花板提升的主要驱动变量。考虑到制剂业务的逐步恢复和CDMO 业务爬坡，我们认为下半年业绩有望维持较快增长。预计2020-2022 年EPS 分别为0.67、0.83、1.05 元，2020 年8 月17 日收盘价对应2020 年PE 为35.9 倍(2021 年28.9 倍)，考虑未来3 年利润端有望保持30%左右的复合增速，我们给予“买入”评级。
风险提示
产能投入周期的波动性风险，出口锁汇带来的业绩波动性风险，CDMO 订单波动性风险。
本文来源：9000股 
