黑马股其实并不局限于不被看好的股票，有的时候基本面很好，但是因为行情的原因很难涨起来的股票也是属于黑马股的一员，以下是2020年8月4日6大黑马股分析，这里面就有不错的股票。
永辉超市(601933)：永辉云创重回体内加速双线融合 兄弟并肩共迎时代浪潮
类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：刘文正/杜一帆 日期：2020-08-02
事件：7 月31 日，公司公告称已与永辉云创科技有限公司创始人张轩宁签订股权转让协议，张轩宁以约3.8 亿元价格向永辉超市转让永辉云创20%股权。交易完成后，永辉超市对永辉云创的持股比例由26.6%增加至46.6%，为永辉云创第一大股东。
本次交易永辉云创整体估值约为19 亿，对应2019 年约0.66xPS，对应2020/5/31 约1.87xPB。2019 年收入28.6 亿元，归母净利-12.8 亿元;2020 年1-5 月收入9.6 亿元，归母净利5.5 亿元，扣非净利-4.3 亿元，非经常项主要来自转让蜀海(北京)供应链管理有限责任公司8.44%股权确认投资收益11.27 亿元。截止2020 年5 月31 日，永辉云创①拥有永辉生活店177 家，超级物种54 家，永辉到家仓46 个;②永辉云创的永辉生活app 会员总数3285 万人，较2018 年同期增长3.9 倍;日均客流也较2018 年同期增长了3.2 倍;③永辉超市上半年实现了到家业务超过100%的增长，到家收入占营业收入比10%左右，其中永辉生活APP 提供的到家服务占比接近六成;④永辉云创商标、销售网络、软件著作权及中台系统等评估增值9.6 亿元。
时移世易，永辉云创经营逐步改善，整合有望进一步降本增效。①国家统计局数据显示，受新冠疫情影响，2020 年上半年，商品零售额同比下降8.7%，而全国实物商品网上零售额同比增长14.3%，实物商品网上零售额占社零总额比重提升5.6pcts 至25.2%。②虽永辉云创处于经营亏损，但永辉云创旗下永辉生活app 以形成一定规模会员沉淀，经营状况不佳的永辉生活店以及超级物种正在整顿关店、有望有效减亏;到家业务与超市主业有较强协同，若整合双方中台系统有望进一步降本增效。
永辉云创并表推动到家业务整合加速，资源整合准备顺利。根据36氪等的报道，完成永辉云创的并购后，公司将重新整合两边在到家上的团队和营销，现云创旗下的永辉生活将成为到家的主APP，超级物种、永辉生活都将会适度控制规模，公司将有效整合流量、提高经营效率，公司自去年12 月的线下营销就开始倾斜于永辉生活，并表之前的资源整合顺利。我们认为这是永辉在新零售探索道路上进行了一次修正，到家业务确立为公司新零售布局核心落地点，有望发挥全国性超市龙头的供应链优势。
投资建议：永辉云创重回体内加速双线融合，兄弟并肩共迎时代浪潮。公司作为全国性超市龙头，以生鲜差异化定位，业务稳健、线下龙头地位稳固;2020 年线上线下加速融合，线上销售占比由2019 年4.4%大幅提升至1Q20 的7.3%;整合永辉云创有望加速公司线上业务建设，推进供应链、人员及中台系统整合效率提升。当前股价对应公司20/21 年分别为33.4x/25.8xPE，维持“买入-A 评级”，6 个月目标价11.50 元。
风险提示：1)区域竞争加剧;2)低线城市新业态发展超预期;3)到家业务发展低于预期;4)CPI 大幅下行风险。
顾家家居(603816)：软体龙头无畏风浪 大家居布局阔步向前
类别：公司 机构：西南证券股份有限公司 研究员：蔡欣 日期：2020-08-02
推荐逻辑：公司作为软体家具龙头，2019年营收首次突破百亿，增速稳健。本文将立足公司业务，从行业变革趋势和公司竞争壁垒探讨公司未来增长点。短期来看，5 月竣工数据如期改善，竣工面积同比增长9.7%，看好公司竣工回暖和内销发力带来业绩边际改善;长期来看，我们认为公司将优先受益于软体行业集中，未来大家居放量、渠道扩容与外销业绩修复将继续贡献收入增长，进一步夯实龙头地位。
软体龙头营收首破百亿，业绩稳健成长。公司收入5 年复合增速为 27.9%，归母净利润5 年复合增速为22.3%，整体维持平稳较快增长。2019 年公司营业收入110.9 亿元，同比增长20.9%，收入首次站上百亿。外销受关税影响，收入增速回落，但公司在内销上锐意改革，调整产品矩阵和渠道结构，实现逆势增长殊为不易。随着公司产品线和渠道布局逐渐完善，预计公司零售能力将支撑收入稳定上行，且随着制造成本和销售费用得到控制，利润率有望保持稳定。
行业加速洗牌，龙头率先受益。中国软体家具竞争格局较为分散，沙发和床垫行业CR3 分别约为17.2%和16.2%。参考美国软体行业发展，我们认为行业集中度仍将提升，原因有：1)软体家具标准化程度较高，龙头可优化SKU 数量规模化生产;2)头部企业成本控制能力较强，可通过集中采购和全球供应链降低原材料成本，扩大规模优势;3)物流费用率降低叠加电商渗透率提升，全国性软体品牌销售半径扩大。2013-2019 年物流费用率约下降0.5pp 达到4.7%，2019 年电商渗透率约为8.5%(+1.1pp)，竞争格局向好。
内生外延加速扩张，大家居格局逐渐形成。公司产品、渠道及管理均已向大家居展开布局。产品上，公司优势品类具备定价权，软体、定制、集成产品系列完善，主动扩容价格带可抢占中小品牌份额。渠道上，丰富的产品系列拓宽开店空间，多品类门店加速融合，目前公司线下门店数量超过6000 家，在行业中覆盖最广，电商也进入发力期。管理上，成立区域零售中心，提升营销活动决策速度和终端管理效率，目前实现对95%经销商信息化管理。公司产品、渠道和管理结构的竞争壁垒坚固，成为公司加速扩张的重要助力。
盈利预测与投资建议。预计2020-2022 年公司EPS 分别为2.15、2.53 和3.04元，对应PE 分别为27、23 和19 倍。考虑到公司在软体家居行业龙头地位稳固，未来内销增长潜力巨大，且外销存在趋势性回暖可能，看好公司中长期发展前景，给予公司2020 年32 倍PE，目标价68.8 元，维持“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧的风险;中 美贸易 摩擦加剧的风险;原材料价格大幅波动的风险;公司业务整合情况不及预期的风险。
润达医疗(603108)：IVD综合服务商龙头 后疫情时代凸显企业价值
类别：公司 机构：国海证券股份有限公司 研究员：周超泽 日期：2020-08-02
事件：
近日润达医疗发布2020 年上半年业绩快报：公司实现营业总收入29.43亿元，同比减少10.67%;归母净利润1.11 亿元，同比减少36.28%;归母扣非净利润1.08 亿元，同比减少39.87%。
投资要点：
上半年公司业绩受疫情影响较大，新冠试剂盒获批增加业绩来源。
公司实现营业总收入29.43 亿元，比上年同期减少10.67%主要是公司主营业务受疫情影响，常规检测需求阶段性下滑。随着疫情逐步缓解，二季度业绩已逐步恢复。从月度来看，2 月至4 月，医院住院量、门诊量及手术量急剧下降导致部分常规检测量大幅下滑;二季度随着全国疫情有所缓解，业务量逐月提升，6 月份整体营业收入已达去年同期水平。再者由于二季度北京等个别地区出现疫情反弹，当地子公司受其影响较大。分地区来看，华中地区营业收入同比增长55%，西南地区同比增长近15%，华东地区同比下滑约12%，华北、东北地区受北京及东北地区的疫情反弹影响，营业收入同比下滑30%左右。在未出现疫情反弹的地区业务已逐步恢复到去年同期水平。再者公司于6 月9 日和北京纳捷诊断联合开发新冠试剂盒获得中国注册上市批件和CE 认证，本土新冠疫情虽得到控制但是小范围的反弹以及流感和新冠的症状相似，下半年检测仍是刚需，润达拥有自己的试剂盒为下半年业绩收入新增长点。
后疫情常态化阶段，PCR 实验室的构建赋能润达业绩增长加速。公司为传统医学实验室构建服务商，长期主营业务帮医院构建实验室提供一体化服务包括设计、建设和建后仪器维护等。新冠后疫情时代国家积极推进基层PCR 实验室补短板，未来2-3 年将是实验室集中建设的高峰期，润达医疗在实验室建设经验丰富，我们看好其凭借多年积累的实验室建设服务经验从这一轮基层PCR 实验室建设潮中率先走出来。
润达为IVD 综合服务商龙头，医保控费大背景下企业价值凸显。公司从2010 年起为医院客户提供的整体综合服务，大力推行集约化业务和区域检验中心业务。润达凭借产品种类完善、技术服务能力强的优势，积累了大量的优质客户资源，目前已累计为全国4,000 余家各级实验室提供专业的体外诊断产品和技术服务支持，服务客户数量位居同行业前列。未来医保控费大趋势下成本的控制为重点，医疗体系都需要控制成本，润达的产品涵盖近1,200 家厂商的19,000 个产品在与产品厂商协商拿货价格有话语权优势，因此我们看好在严格成本控制下，润达综合服务价值降低医疗机构成本的价值显现。
盈利预测和投资评级：公司作为IVD 综合服务商代表性企业，我们看好其在后疫情时代基层PCR 实验室构建浪潮中率先走出来。预计公司2020-2022 年的EPS 为0.62、0.78 和0.95 元/股，对应当前股价的PE 为22.80、18.14 和14.75，首次覆盖，予以买入评级。
风险提示：PCR 实验室建设不及预期;政策变动风险;分子诊断上游原材料波动风险;新冠疫情走向不确定风险。
本文来源：9000股 
