股市行情捉摸不定，原本以为能上涨的股票纷纷下跌，不看好的股票却逆势上涨，所以现在正是黑马股崛起的好时机。如果股民想要了解黑马股的话，不妨看看2020年5月25日6大黑马股分析。
八方股份(603489)：如何看待八方股份的盈利能力
类别：公司 机构：西部证券股份有限公司 研究员：杨敬梅 日期：2020-05-21
公司中置电机具备高技术壁垒，未来毛利率有望稳中有增。中置电机力矩传感器中提供扭力所需的逆磁致伸缩材料，该材料调配方案较为机密。且力矩传感器对于元件的安装尺寸要求高，存在一定的工艺壁垒。公司已掌握力矩传感器核心技术，随着产品更新换代，预计未来中置电机毛利率将稳中有增。
预计公司轮毂电机毛利率中期保持稳定。公司轮毂电机竞争对手主要为国内企业，公司在产品技术、质量、品牌、售后方面具备优势，且公司波兰建厂避免欧洲反倾销影响，中期预计轮毂电机毛利率将保持稳定;长期随着竞争对手的技术积累，行业竞争的加剧，行业轮毂电机毛利率或有一定下行压力。
中置电机销售占比提升，公司综合毛利率有望增厚。中置电机毛利率高于轮毂电机近10pct，公司未来将提高中置电机产能，在建新产能投产后中置电机、轮毂电机产能将分别提升276%/ 50%，公司综合毛利率有望稳步提高。
IPO后ROE有望演绎V字型走势。公司电机生产以总装为主，零部件由供应商进行生产，因此公司历史ROE较高，但IPO后合理降低;为提高产品一致性并降低人工成本，IPO募投项目增加了较多自动化生产设备，预计随着盈利增长，公司20-22年加权平均ROE将达到16.2%/22.5%/25.1%……疫情过后电踏车需求旺盛，公司盈利能力将保持稳定。5月以来意大利、法国、英国、德国出台鼓励户外出行的利好政策，自行车、电踏车等消费需求旺盛，预计疫情后电踏车销量将保持高增长，预计公司盈利能力稳中有增。
投资建议：考虑到欧洲各国出台鼓励户外出行的补贴利好，我们上调了20年盈利预测，调整前20-22年公司归母净利润为3.33/5.96/8.73亿元，调整后预计20-22 年公司归母净利润为3.50/5.90/8.40 亿元， EPS 为2.91/4.92/7.00元，给予21年25xPE，目标股价123元，维持“买入”评级。
风险提示：电踏车销量不及预期;反倾销及关税风险，海外疫情风险。
徐工机械(000425)深度报告：混改如期推进 期待新机制下徐工大展宏图
类别：公司 机构：国元证券股份有限公司 研究员：满在朋 日期：2020-05-21
报告要点：
徐工品牌历史悠久，是国内工程机械超级冠军徐工机械是徐工集团旗下唯一上市公司，最终控制人是徐州国资委。徐工集团是中国工程机械行业规模最大、产品最齐全、最具竞争力和影响力的大型企业集团，荣获2020 年全球工程机械企业50 强第4 名。据国家海关出口数据，2019 年，徐工品牌出口和自营出口总额分别领先国内同行，双双稳居行业第一位;其中，工程机械板块收入约800 亿元，同样稳居国内第一。
20 年下游需求高景气延续，起重机超级龙头宝座稳固5 月6 日，国常务再新增1 万亿专项债额度，今年累计已下达2.29 万亿额度，且并力争5 月底发行完毕，且投向基建领域的比例大幅提升，基建项目有望加速落地。考虑到基建投资的加速向上叠加持续增长的更新需求，我们预计20 年起重机行业增速有望超过10%。公司汽车起重机市占率约45%，随车吊市占率约64%，履带起重机市占率约40%左右，且技术领先、产品线齐全，稳居行业龙头宝座。
混改预计年底前完成，新机制下徐工利润释放弹性十足5 月11 日，徐工已与苏民投、苏商会签署战略合作协议，下一步将完善徐工有限公司治理、员工持股和职业经理人选聘方案等工作，预计年底前完成混改。混改后，徐工有限的管理与决策将更加市场化，更加灵活高效。我们认为，在“红色基因+国企优势+民营机制”的新机制下，徐工将实现效益最大化、股东回报最大化、利润持续快速增长。单就盈利能力来看，2019 年徐工有限净利率4.76%，而同期三一重工、中联重科净利率分别为15.19%、9.87%，徐工显著低于同行。我们预计，混改后，徐工有限通过效率提升、成本管控等措施，净利率水平将有较大的提升空间，利润释放弹性较大。另外，混改后，徐工有限旗下挖掘机、矿机、混凝土机械等优质资产有望加速注入上市公司，实现工程机械资产全部上市。
投资建议与盈利预测
考虑到母公司徐工有限混改后新机制更加市场化、更加追求股东回报最大化，盈利能力有望大幅提升，且未来挖机、混凝土机械等优质资产有望上市，届时公司无论是利润规模还是估值水平都有望大幅提升。我们预计公司20-22 年归母净利润49/56/64 亿元，EPS 分别为0.63、0.71、0.82 元，对应PE 分别为9.8/8.6/7.5X，维持“买入”评级。
风险提示
市场竞争加剧;混改进度不及预期;盈利能力提升不及预期;海外疫情反复。
顾家家居(603816)：申请豁免股份锁定承诺 利于优化股权结构及抗风险能力
类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：唐凯 日期：2020-05-21
事件：
公司发布豁免公司控股股东及董事自愿性股份锁定承诺，顾家集团申请豁免“股份锁定期满24 个月内，累计减持不超过5%”，顾江生董事长申请豁免“在职期间，每年转让公司股份不超过本人间接持有的总股份的百分之二十五”。
点评：
豁免申请有望间接提升公司整体竞争力。本次大股东及董事长申请豁免股份转让承诺，一方面是考虑到顾家集团目前股权质押比例较高，进行部分股权转让后有利于增强大股东的抗风险能力，另一方面拟通过协议转让的方式引入外部投资者，优化公司股权结构。同时，考虑到新投资者将在顾家集团自愿锁定承诺期内继续履行所受让股份“在股份锁定期满后的二十四个月内，累计减持股份数量不超过发行人股份总数的 5%”的承诺，新投资者有望更多扮演战略投资者角色，与公司形成协同效应。
疫情影响消退，经营回归正轨，零售转型变革打造核心竞争力。疫情一季度对公司客流及产能均形成冲击，但目前工厂已恢复正常状态，前期订单有序交付，内销端则得益于客流逐渐修复，回暖趋势明显，外销订单有望随欧美国家经济活动重启而迎来恢复。公司于2018年开始推进零售转型，聚焦于区域零售中心和信息化系统建设，2019H2内销营收增速环比上半年大幅回升，转型作用显著。我们认为随着零售改革推进，“1+N+X”战略深化渠道布局，信息化系统赋能经销商，大家居战略稳步前行，构建中长期核心竞争力。
盈利预测与估值：预计2020-2022 年EPS 分别为2.25、2.77、3.28 元，对应PE 分别为20X、16X、14X。给予“买入”评级。
风险提示：疫情反复，地产调控超预期，原材料价格上涨。
本文来源：9000股 
