另外就是五粮液，近日五粮液发布2020年一季报显示，今年1—3月，五粮液实现营业收入202.38亿元，同比增长15.05%;实现净利润77.04亿元，同比增长18.98%。
然而，对比起2019年同期的经营数据，实际上两家白酒龙头的业绩增速也受到不可抗力的影响。
记者分析数据后发现，虽然两者一季度延续了去年的良性增长趋势，但增速有所放缓。数据显示，2019年，五粮液营收、净利润同比增长分别达到了25.20%、30.02%，茅台则分别达16.01%、17.05%。
中腰部品牌冲击最大
相对于高端品牌，中腰部白酒品牌在低谷期的竞争力则出现明显分化。比如，酒鬼酒(36.13 -2.09%,诊股)和山西汾酒(114.28 -2.10%,诊股)的表现与其他5家酒企出现分歧走向，其中，酒鬼酒虽然销量上出现减收，但净利润仍然出现上浮;山西汾酒则出现了营收、净利润双增的情况。
如果从区域白酒企业产品结构不难发现，此次受到重创的是次高端产品线。以口子窖(44.65 -2.55%,诊股)的产品为例，其价格带主要集中在100-300元区间，这部分白酒消费主要集中在聚餐型消费场景，因此受疫情影响较为严重。
具体来看，一季度销量跌幅最大的口子窖实现营收7.77亿元，同比下滑42.92%，归母净利润2.43亿元，同比下滑55.36%。在安徽厮杀的迎驾贡酒(17.19 -1.26%,诊股)一季度的跌幅相较古井贡酒(148.80 -1.31%,诊股)有所扩大，期内营收7.71亿元，同比下降33.55%，实现净利润2.33亿元，同比下降34.07%。
而相对于古井贡酒，迎驾贡酒主攻的产品价格带更为便宜，而其整个中高档白酒的销量也呈现出下滑趋势。
酒企与渠道共克时艰
从上市酒企个股来看，整体来说，19年大部分公司的销售商品收到的现金增速要强于收入增速，19年经营活动产生的现金流量净额稳健增长。
但是到了今年一季度，大部分公司的销售商品收到的现金增速要弱于收入增速，主要于今年春节时间提前，由于疫情增加了渠道库存压力，酒企纷纷出台政策与下游渠道共度难关，降低了二季度打款要求。
以申万白酒板块2019年第四季度，以及今年一季度的经营活动产生的现金流量净额来看，依次是359亿元、-3亿元，同比增长45亿元、下滑139亿元。
其中，部分知名品牌也减轻了对渠道的任务目标。以五粮液为例，早在2月份，五粮液品牌事业部下发了《关于精准施策、不搞一刀切，切实做好近期市场重点工作的通知》(以下简称“通知”)。通知要求“五粮液各营销战区全体人员要有序、有力、有效、亲自做好大客户团购工作，绝不允许简单向经销商硬性下达团购指标任务。”
本文来源：9000股 
