风险提示
销量不达预期、新品推广不达预期，经济波动较剧烈等。
蒙娜丽莎(002918)：引入碧桂园创投 B端业务将直接受益
类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：王小勇 日期：2020-05-08
事件：
公司5月6日发布非公开发行股票预案，引入碧桂园创新投资公司作为战略投资者，以18.43 元/股的价格向碧桂园创投和几位公司高管发行不超过30,385,179 股，不超过发行前总股本的30%。
点评：
募资引入现金流，为即将到来的B 端爆发式增长提供保障。2020Q1公司经营性现金流为3.03 亿元，同比下降23.68%，主要系疫情期间B端客户订单回款期延长。B 端客户基本要3-6 个月才能确认收入，账期长达1 年左右，本次非公开发行预计将募资5.6 亿元，将为公司日常经营提供充沛的现金流，有力地保障B 端客户的拓展。
地产巨头业务协同性强，B 端占比有望进一步扩大。碧桂园创投所属碧桂园，与公司合作多年，在国际国内的房地产开发领域拥有领先的市场、渠道、品牌等战略性资源，对陶瓷、瓷砖胶等陶瓷建材和家居类产品有较大需求。2019 年，碧桂园销售面积8630.3 万平方米，销售金额7715 亿元，稳居各大房企第一因此，引入碧桂园创投后，有望发挥公司业务和碧桂园的协同效应，提高公司产品在建筑陶瓷领域的市占率，有助实现2020 年B 端占比50%的目标。
引入碧桂园创投，是利用B 端市场消化藤县新增产能战略的体现。藤县基地总共11 条线，目前4 条线已投产，下半年将继续投产3 条线，2021 年余下4 条线投产，届时公司产能规模预计将达到1.5-1.6 亿平方米，产能直接进入业内前三。产能急剧扩张，B 端有望迎来爆发式发展。本次募集资金净额将全额用于补充流动资金，缓解生产线建设中的资金压力。同时，引入碧桂园战投，正是加大拓展B 端市场，消化藤县新增产能战略的体现。截止目前，公司已经和73 家排名前100 的地产公司进行合作，未来将继续拓展合作的深度和广度，并将继续拓展更多B 端客户。
维持公司“买入”评级，6 个月目标价28.5 元。预计公司2020/2021/2022年营业收入为48.19 亿元/58.27 亿元/69.31 亿元，归母净利润分别为5.53亿元/6.99 亿元/8.64 亿元，EPS 分别为1.36 元/1.72 元/2.13 元。
风险提示：地产投资增速不及预期，引入战投进度不及预期。
金地集团(600383)：周转提速 销售复苏
类别：公司 机构：光大证券股份有限公司 研究员：何缅南/王梦恺 日期：2020-05-08
销售弹性逐步恢复，全年供货去化具备保障
受疫情影响，2020 年1-3 月，公司销售金额同比下降17%。4-5 月公司有44 个新推或加推项目，预计Q2 开始供货销售将逐步恢复正常。根据CRIC 数据，2020 年4 月公司销售金额同比已回正至+3%(3 月同比-20%)。
2019 年公司新增土储同比增长57%，新开工面积进一步提升至1631万方，我们认为2020 年可售货量具备保障(估算约4000 亿元左右)。同时，考虑到公司深耕核心城市，土储一二线占比约75%，相信可为去化提供较强支撑。
土储储备充足，开发提效将驱动资源价值加速释放截止2019 年末，公司土地储备5233 万方，估算可满足未来4 年左右的销售需求。2019 年公司新开盘项目平均开盘周期缩短至8.8 个月(2018年约10.8 个月)，26 个新获取项目实现当年开盘。我们认为，公司土储充足，项目周转率明显改善将驱动资源价值加速释放。
杠杆水平处于健康区间，债务期限结构及融资成本有望改善截止2019 年末，公司净负债率小幅提升3pc 至60%，仍处于健康区间;平均融资成本约4.99%，继续维持行业低位。2020 年4 月，公司新发20 亿元中票，3 年期利率3.05%，5 年期利率3.55%，发债成本接近2016年水平(融资宽松阶段)。我们认为，在全球宽松的环境下，公司债务期限结构及融资成本有望改善。
估值与评级
截止2019 年末，公司预收账款/营业收入约133%，2020 年计划竣工同比增长25%，短期结算增长确定性较高。基于最新交付节奏，我们上调公司2020-2021 年预测EPS 至2.61、2.96 元(原为2.44、2.71 元)，引入2022 年预测EPS 为3.31 元。现价对应2020-2022 年预测PE 分别约5.0、4.4、4.0 倍，预测股息率分别为6.0%、6.8%、7.6%，对于长线资金吸引力较强。公司资源储备丰厚，财务表现稳健，长期秉持规模和利润均衡发展的理念。综合考虑维持2020 年6.5 倍PE 估值，对应目标价上调至16.93 元，维持“买入”评级。
风险提示：
公司重点布局城市推盘销售不及预期;项目交付进度不及预期。
中国国旅(601888)：正式注入海免 强化离岛免税优势
类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：李慧/李森蔓 日期：2020-05-08
事件：
中国国旅发布公告，公司全资孙公司中免海南拟以非公开协议转让方式现金收购公司控股股东中国旅游集团持有的海免公司51%股权，交易价格为20.65 亿元。
点评：
海免注入符合预期，交易价格相对合理。2019 年1 月，海南省国资委将其持有的海免51%股权无偿划转至中国旅游集团，旅游集团将其持有的中国国旅2%股权无偿划转至海南省国资委。为避免海免公司与中免公司产生实质性同业竞争，旅游集团承诺立即启动将所持海免公司51%股权注入上市公司的程序。在过渡期内，中免托管海免并对海免进行供货，协同采购进一步提高批发议价能力。本次海免注入上市公司有利于解决与控股股东的同业竞争问题、减少关联交易，并进一步强化公司离岛免税龙头地位。本次交易价格20.65 亿元，对应2019年PE 为15.4 倍，相比此前国旅2%股权价值约22.54 亿元，本次交易价格相对合理。
投资建议：离岛免税潜力巨大，政策红利有望持续。自3 月末以来离岛免税强劲复苏，五一假期海口、三亚、博鳌免税店实现销售额2.98亿元/+84%，其中购物总人次7.11 万/+65%，人均消费4194 元/+12%。
虽然海外疫，情影响下国旅机场免税业务短期承压，但伴随离岛免税复苏、线上渠道发力以及市内店等政策红利预期，中长线看公司成长空间依然广阔。考虑海免并表，预计公司2020-2022 年营业收入为423.5亿/614.4 亿/695.2 亿元，归母净利润为39.5 亿/63.8 亿/74.9 亿，同比-15%/+61%/+17%;对应P/E 分别为45 倍/28 倍/24 倍，维持“买入”评级。
风险提示：市疫情反复、政策风险。
以上就是明日的黑马股推荐了，要知道股市并不缺黑马股，缺的是能够找到黑马股的人，不过找到黑马股不代表就能赚到钱了，股民还需要去识别黑马股的启动时机，这样才能让黑马股帮你赚钱。
本文来源：9000股 
