“中芯国际产业链”的机遇 国产芯片概念股龙头股一览

三个核心逻辑推动科技主线回归

国盛证券认为，5月21日、22日两会召开在即，两会前后往往是性价比较高的做多窗口。特别是今年由于两会时间延迟、业绩期已过，高风险偏好、高beta的成长板块有望持续占优。过去15年，大部分年份两会前后市场整体上涨，出现系统性风险的概率低。从风格来看，两会前高风险偏好、高beta的成长板块相对占优，而两会之后市场风格逐渐向价值板块转移，驱动力从分母端转向分子端。这种风格变化核心在于两会前后市场特征的不同：两会前市场往往处于数据业绩空窗期，投资者风险偏好较高、流动性充裕、政策预期升温;而两会之后，一方面政策进入实质落地阶段，更重要的是市场本身逐渐进入年报、季报披露期，市场开始更聚焦于分子端变化。但今年由于两会召开时间延后，业绩披露期已过，风格上与往年或有较大差异，高风险偏好、高beta的成长板块有望持续占优。

随着海外疫情逐步见拐点，市场关注焦点正逐渐由“内需韧性”转向“外需修复”，此前受海外拖累严重的科技板块将最具弹性。此前市场主要关注点在疫情发酵不确定对全球产业链及企业盈利的中长期冲击，进而持续给予内需占比高、业绩确定性强的消费板块确定性溢价。而当前全球疫情震中的欧美地区新增确诊已逐步见拐点或站上平台期。

创业板注册制改革既为中长期科技成长主线奠定基调，也有望催化短期结构行情，回顾2006年股权分置改革和定增制度确立、2014年再融资放松、2019年科创板改革这几轮资本市场扩容历程，在宽松的货币环境和有效的政策引导下，均获得了市场的积极响应，甚至成为牛市导火索。随着资本市场改革持续深化，双向扩容的牛市正在孕育，科技成长将是中长期主线。并且参考去年科创板设立后以及年初再融资新规后的市场风格特征，注册制改革有望再次催化科技成长的结构行情。

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芯片产业链包括芯片设计、芯片制造、芯片材料、芯片设备等多个环节。