新和成(002001)：业绩超预期 继续看好饲料添加剂行业高景气
类别：公司 机构：光大证券股份有限公司 研究员：肖亚平/裘孝锋 日期：2020-04-13
事件：公司2020 年4 月11 日发布2020 年一季报业绩预告，公司业绩预增，预计净利润约8.68 亿元-9.70 亿元，同比上年增长70%-90%。
点评：1. 一季度业绩超预期。2020 年一季度业绩大增，主要与公司主要产品维生素A、E、生物素等产品销售价格与销售数量较上年同期增长相关。养殖业对饲料需求刚性，当期需求具有持续性，不存在需求推后。公共卫生事件对饲料产业链需求的影响有限，饲料添加剂需求稳定。春节后，海外市场担忧国内企业复工和物流等影响，加大维生素采购量。近期，由于海外疫情的蔓延，德国瑞士等地开启最高疫情防控措施，国外企业维生素A 和E 产能下滑，海外市场对维生素的需求量上升。按照Wind 数据，维生素E 20 年第一季度均价60.17 元/千克，同比上年上涨51%;生物素20 年第一季度均价257.05 元/千克，同比上年上涨373%。
2. 维生素E、A、D3 等产品价格有望继续维持强势。能特科技与DSM 的行业整合对维生素E 行业格局影响深远，受疫情影响，能特改造完成时间预计延后，欧洲疫情影响下，DSM 和BASF 产能受限，维生素E 全球供给收紧，公司拥有2 万吨维生素E 油产能，三甲基氢醌自产，具有成本优势，价格有望维持强势。BASF 今年下半年维生素A 生产线停产改造，同样受欧洲疫情影响，维生素A 和D3 供给收缩，两者价格有望维持高位。
3. 成长仍是主旋律。公司黑龙江基地的维生素C 和辅酶Q10 进入试生产阶段，逐步贡献利润，发酵类维生素继续建设，有望实现维生素单体全品类覆盖。蛋氨酸二期10 万吨项目有望今年上半年试生产。香精香料新产品陆续投放，新材料项目持续推进。上述新项目将构成公司未来重要增量。
盈利预测与投资评级：维生素E 开启新一轮景气周期，维生素A 价格处于高位，海外维生素产能受疫情影响开工率偏低，维生素A 和E 价格有望持续向好，我们上调20-21 年业绩预测，预计公司20-21 年净利润为48.11/49.28 亿元，EPS 为2.24/2.29 元。目前股价对应2020 年12.3 倍PE，维持“买入”评级。
风险提示：安全生产风险、产品价格下跌风险、产能过剩的风险、蛋氨酸产能投放低于预期、养殖业等下游需求变弱、原材料价格波动、疫情对全球经济大幅影响、全球经济持续低于预期的风险。
地素时尚(603587)：2019年业绩优异 经营提升继续在路上
类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：李强 日期：2020-04-13
事件：
公司发布2019年年报，实现收入23.78 亿元，同比增长13.23%;归母净利润6.24亿元，同比增长8.75%;扣非净利润5.67 亿元，同比增长20.55%。同时宣布每10 股分红10 元(含税)，拟用资本公积每10 股转增2 股，股利支付率达到64.22%，连续5 年维持分红高水平。
点评：
行业低迷，公司业绩逆势增长。2019Q1-Q4 收入增长分别为13.53%、15.41%、18.78%、7%，前三季度实现双位数增长，第四季度由于暖冬影响，增速有所下滑。2019Q1-Q4 扣非净利润增长分别为12.18%、35.72%、20%、18.26%，成绩靓丽。门店扩张稳健，DZ 品牌渠道扩张明显。2019 年公司线下门店数量达到1104 家，同比增长41 家。其中，直营店增加2 家，加盟店增加40 家。分品牌，DA 直营/经销渠道为189 家/416 家，DM 直营/经销渠道为35 家/20 家，DZ 直营/经销渠道为147 家/288 家，RA 直营渠道为9 家。DA 渠道调整，直营+经销净开-8 家;DZ渠道扩张，直营+经销净开52 家。
直营终端提效显著，线上增长良好。2019 年持续推进零售 3C 培训并推行落地，并实施了“神秘访客”项目，找出零售端存在的问题，提高店长和导购的零售能力，继续优化导购薪酬方案，充分调动导购和店长的积极性，进一步拉动店效的提升。2019 年公司直营平均单店零售额较上年同期增长11.6%，在直营渠道基本不扩张的情况下，直营渠道收入同比增长14.65%。线上除天猫渠道外，同步推进唯品会、网易考拉、小红书等线上渠道，打造品牌微商城小程序，适应社交化营销新场景。2019 年线上渠道收入同比增长19.86%。
盈利能力持续优异。2019 年公司毛利率为75%，同比提升1.1pct;期间费用率为39.9%，同比下降1.12pct。存货周转天数为174.24 天，同比略微提升6 天，仍然保持健康状态。
盈利预测：由于疫情的影响，估计公司Q1 业绩下滑30%左右，且目前线下门店客流尚未完全恢复，下调之前盈利预测，同时下调目标价格，并新增2022 年业绩预测。预计公司2020-2022 年EPS 分别为1.31、1.52、1.69 元(以2019 年每10股转增2 股计算总股本)，维持买入评级。
风险提示：国内疫情二次爆发风险、门店扩张不及预期、行业竞争加剧等。
姚记科技(002605)：会计核算方法变更上调Q1业绩 看好游戏业务发力
类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：唐凯 日期：2020-04-13
事件：
4月7日，公司发 布2020 年一季度业绩预告修正公告：预计 2020年一季度净利润为6.42-6.84 亿元，同比增长1118.72%-1198.72%。
点评：
会计核算方法变更上调 Q1 业绩。公司持有上海细胞治疗集团有限公司股权比例低于 20%，且不再拥有其董事会席位，公司已对细胞公司丧失控制权和重大影响。因此公司将对细胞公司处置后的剩余股权进行会计处理。原先采用权益法核算，该权益核算和确认方式在3 月31日发生变更，对细胞公司剩余股权公允价值及长期股权投资账面价值的差额现计入当期损益。增加公司投资收益约 5.10 亿，全部计入非经常性损益，使得Q1 业绩远高于先前披露的预告业绩。
“宅经济”带动休闲游戏业务快速增长，Q1 业绩超预期。受疫情影响，居民将娱乐方式转至线上，游戏需求高速增长。公司2019 年开发的小美斗地主游戏于今年1 月IOS 上线，春节期间下载量位于IOS 免费游戏榜单首位，日活量超过100 万。同时公司收购的大鱼竞技于今年开始并表，贡献利润。扣除非经常性损益影响，公司Q1 业绩超预期。
拟推出股票期权激励，绑定核心骨干利益。公司3 月2 日推出股票期权激励草案，本次激励对象为中层管理人员和核心技术(业务)骨干共85 人。本次激励计划业绩考核目标以2019 年为基数，2020-2022 年净利润增速不低于20%/40%/40%，对应2020-2022 年净利润同比增长不低于20%/16.7%/14.3%。此次股票期权激励将充分调动公司中层管理人员和技术骨干的积极性，有效绑定核心骨干利益，有助于公司的长期发展，同时彰显出公司对未来发展的信心。
盈利预测与估值：会计核算方法变更增加2020 年非经常性损益，上调2020 年业绩。预计2019-2021 年EPS 分别为0.88、2.57、1.92 元，对应PE 分别为32X、11X、15X。给予“买入”评级。
风险提示：广告业务变现不及预期，商誉减值风险。
以上就是明日的黑马股推荐了，不过这只是简单的介绍而已，目的是告诉大家这些股票都有爆发的机会。但是股市没有绝对的预测，哪怕是黑马股大家也要小心投资才行。
本文来源：9000股 
