随着疫情进一步的有效控制，股市的行情以及板块的走势也开始明朗化。很多股民开始了下一步的布局或者是调整投资的目标，黑马股自然也会随着行情出现变化，那么下面我们来看看2020年3月5日6大黑马股分析，看一下能不能给我们带来惊喜。
志邦家居(603801)：大宗+衣柜持续高增 Q4业绩表现超预期!
类别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：史凡可/马莉/傅嘉成 日期：2020-03-04
公司发布2019 年年度业绩快报： 19 年全年营收29.66 亿(+21.92%)，归母净利3.31 亿(+21.30%)，扣非归母利润2.86 亿(+12.73%)，非经常性损益预计主要来自政府补助及理财收益。其中Q1 /Q2 /Q3 /Q4 单季营收4.14 /7.35 /8.09 /10.08 亿(+5.20% /+13.30% /16.94% /+44.25%)，归母净利3163 /7854 /12279 /9806 万( +4.91% /+21.36% /13.06%/+41.24%)，Q4 表现靓丽、超出市场预期。
厨柜大宗业务具先发优势，优化客户结构兑现高质增长。公司厨柜大宗业务起步较早，18 年7 月即参股46%澳洲50 余年厨柜制造的工装龙头IJF，学习先进的B 端运营经验反哺国内销售，使得公司大宗保持领先水平，目前已经与20 多家头部地产商签署合作协议。我们预期19 年厨柜大宗业务同增60-70%(较19H1+24%提速，单19Q4 预期增长80%以上)，占比总收入达到20-25%，20 年伴随新老客户放量有望实现50%的高增。期内公司持续优化客户结构，积极深挖付款条件/价格更优的客户如中南、绿地等，工程业务高增下应收账款/现金流依旧表现良好。
零售端预期厨柜19H2 环比向好，衣柜持续高增、木门顺利培育。(1)我们预期19A 公司零售端实现双位数增长(19H1 为+4.61%)，预计主要系厨柜零售业务下半年表现环比改善，全年预计较与去年同期持平;20Q1 在疫情影响下公司启动对加盟商“减”和“免”帮扶举措，积极拓展线上直播新零售渠道取得亮眼表现，期待20 年零售业务回暖。(2)衣柜零售业务高速发展(19Q1-Q3 新开150+家门店)，全年收入预计增长70-80%、占比达到20-25%，20 年衣柜仍是发展重心，有望实现50%增长;新品类木门孵化培育顺利、20 年有望贡献增量。(3)公司19 年启用IK 新品牌进军整装业务，后续发展亦有看点。
股权激励到位，看好公司长期成长。展望20-21 年，竣工面积的持续修复(我们测算20 年+9%)有望带动家居市场环境改善并保障公司订单增长，叠加房地产精装修率持续提升，公司大宗业务将持续发力。管理方面，公司推出20 年限制性股票激励计划实际授予210 位中层管理人员474.9 万股(占总股本2.13%，授予价格9.65 元)，解锁条件为营收/净利润在18 年基数上增长不低于24%/40%，有利于激发团队活力。我们认为公司在大宗渠道优势突出、衣柜/木门新品类持续高增、员工激励到位，且19 年四季度表现超预期，结合成长和估值重点推荐!
盈利预测与投资评级： 我们预计19-21 年公司将分别实现收入29.66/34.70/40.89 亿元，同比增长21.9%/17.0%/17.8%。归母净利润3.31/3.83/4.48 亿，同比增长21.3%/15.7%/16.9%。当前市值对应19-21年PE 分别为 14.36X/ 12.41X / 10.62X，维持“买入”评级。
风险提示：地产周期波动，行业竞争加剧。
卫士通(002268)：四季度环比加速 围绕加密主业多元布局
类别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：郝彪 日期：2020-03-04
事件：公司发布业绩快报，2019 年实现营收21.04 亿元，同比增长8.95%，实现归母净利润1.67 亿元，同比增长38.63%。
投资要点
聚焦网络安全主业，归母净利润高增长：全年归母净利润高增长主要系加强销售收款管理，销售回款取得历史突破，信用减值损失大幅减少，与利润相关的指标同比增长。Q4 单季度实现营收10.61 亿元，同比增长19.35%，归母净利润2.31 亿元，同比增加19.07%，四季度业绩增速稳步提升。同时，公司聚焦网络安全主业，持续加强面向党政、重点行业的核心业务推进，全力策划安全运营服务、智慧城市等发展新动能。
中标政务数据安全项目，未来政务大数据安全运营有望扮演重要角色：
今年1 月，卫士通中标国家公共数据开放网站(一期)工程数据标识和分类分级保护、安全审计等系统定制开发及安全标准编制项目，金额261 万元。随着政务信息共享交换平台业务的不断发展，数据共享交换的数据安全成为关注重点。本次招标项目中，卫士通提出了以数据标识和分类分级保护系统为核心的体系化的数据安全共享交换解决方案，实现共享交换全过程数据“身份化”以及精准管控和安全保护。目前，该系统也在党、政、军及关键基础行业展开应用。借助本次试点项目，公司将有望在未来的政务大数据安全运营中扮演重要角色。
推出安全即时通讯平台橙讯，助力安全移动办公：公司发布的橙讯安全即时通讯协作平台是为大中型企业(政企客户、集团客户)打造的安全、快捷、高效的信息安全沟通和协作平台。橙讯以商用加密算法为保障，可以实现本地存储加密、账户认证、安全登录保护、阅后即焚、截屏保护、安全备份与恢复等，具有安全加密通话、即时通信、企业通讯录等业务。橙讯此前已经获得如中央网信办、四川省政府办公厅、河南省委、兵团纪委等用户，目前规划在6 月30 日前向全国政企用户免费开放安全即时通讯应用及其系列安全服务，并被成都市经济和信息化局列入《企业应对新型冠状病毒疫情创新产品推荐清单》，通过前期营销有望持续打开党政和大型集团市场，未来潜在C 端用户群体以千万计。
信创业务稳步推进，加密业务有望放量：一方面，公司信创生态合作持续落地，近期与华为鲲鹏(服务器)完成互认证，与人大金仓(数据库)、万里红、华安保进行战略合作，携手共同打造国产生态体系。另一方面，《密码法》已于今年1 月正式实施，加密系统的合规将成为刚需。从产业链条来看，大致分为密码算法、密码基础产品、密码应用产品等环节。
卫士通在基础领域有密码机、数字证书认证系统，在应用领域有身份认证服务系统、电子签章、电子公文交换系统、电子公文处理系统等众多重磅产品和方案，率先受益于基础信息创新的大规模放量。
盈利预测与投资评级：2019-2021 年净利润分别为1.67/3.53/5.11 亿元，EPS分别为0.20/0.42/0.61 元，对应140/66/46 倍PE。以加密主业为核心，持续加强面向党政、重点行业核心业务推进，国产替代放量，将进入业绩释放期， 2020 年半年目标价为42.12 元，维持“买入”评级。
风险提示：信息安全市场低于预期，安全云平台建设低于预期。
本文来源：9000股 
